文档介绍：大陆企业海外上市之路二零零五年二月 JS CRASVALE 日盛嘉富上海代表处首席代表:成自龙 2 目录目录页数页数?为什么要成为上市公司…………………………………………… 3 ?近期大陆企业海外上市趋势……………………………………… 6 ?全球范围内较适合中国企业的上市地…………………………..10 ?各地市场的基本上市要求………………………………………..18 ?中国企业选择海外上市地的要素………………………………..26 ?上市成功的关键因素……………………………………………. 33 ?导致上市失败的因素和上市风险………………………………..36 ?海外上市案例分析………………………………………………. 39 ?日盛嘉富简介……………………………………………………. 52 JS CRASVALE 3 ?为什么要成为上市公司? JS CRASVALE 4 成为上市公司的驱动力?追求快速成长——抢占市场?分散风险——多样化经营,引进股东负担风险?有为者亦若是——同业压力,不进则退?享受成功——资金流通,引进专业经理人,提高社会地位 JS CRASVALE 5 成为上市公司的优势?获得长期性资本、增加扩张潜力--发行股票募集资金,以股权融资代替债务融资。?提高公司价值--上市公司的市场价值高于未上市公司。?提高公司知名度和地位--广泛性的股票发售将对公司的产品或业务造成极大的公示效应。?提高公司信用等级--由于上市公司主动公开财务状况,使得潜在客户与上市公司进行业务往来时具有较强的安全感。?增加股东财富、为股东提供资金退出途径 JS CRASVALE 6 ?近期大陆企业海外上市趋势 JS CRASVALE 7 近年大陆企业海外融资的主要特征 JS CRASVALE ?由于大陆 A股市场持续低迷, 2002 年起,香港已成为大陆国企的主要筹资地,以 H股方式在主板上市;而具海外股东背景的企业则普遍以红筹模式在香港主板筹资。? 2004 年,平安保险、中海集装箱等 8家H股公司的香港主板共筹资 387 亿港币,此外,以红筹方式发行的蒙牛乳业融资近 16 亿港币、中国网通融资 101 亿港币。同期大陆 A股的融资额仅为 491 亿人民币。? 2003 年起大陆民营企业开始逐渐转向上市规则更为灵活、上市成本较低、上市操作难度较低的新加坡寻求融资; 2004 年中资背景的企业在新加坡上市达 31 家之多。?在美国 OTCBB 买壳后反向收购国内资产“曲线上市”也成为一些企业无奈中的选择。 8 近年大陆海外融资额持续增长 JS CRASVALE 港股主板 IPO 家数香港 H股9 4 3 3 3 2 16 6 2 H股 NA 209 120 440 19 NA 393 34 15 香港红筹 NA 4 3 2 4 4 14 5 2 红筹总数海外融资 H/N 股大陆 A股亿元人民币 26 21 31 85 1995 49 68 83 294 1996 82 320 360 825 1997 31 55 70 1,182 2001 60 168 181 779 2002 46 438 534 819 2003 1,527 893 788 562 47 37 43 517 2000 31 42 1999 32 20 19989 2005 年大陆企业海外上市趋势 JS CRASVALE ?由于面临国有股流通以及受新股发行制度改革等政策性因素的影响,越来越多的大陆企业将在 2005 年寻求海外上市。?对于大陆企业国有企业而言,香港依旧是首选上市地。?通常早年对股权架构进行过调整的民营企业会比较青睐以红筹方式在香港主板上市。?对于有迫切融资需求且股权架构较难调整的民营企业来说,香港创业板将是其唯一的选择,预计 2005 年香港 GEM 的上市公司数量也将较上年明显增加。?新加坡由于股权安排的灵活性,也将吸引部分民营企业以红筹方式进行融资。 10 ?全球范围内较适合中国企业的上市地香港新加坡美国 JS CRASVALE