文档介绍：今年3月12日,财政部叫停了MBO。一度活跃的管理层收购似乎销声匿迹了。然而,实际上,MBO并未从此偃旗息鼓,在今年一些上市公司的公告中,MBO的身影若隐若现。有关专家指出,由于政策面上有限制,因此操作手法和表现形式更为隐蔽,不妨称这种现象为“曲线MBO”。据统计,今年实施这种变通MBO的上市公司在20家左右。
8月15日,南京新百(600682)发布公告称,拟对控股子公司南京东方商城有限责任公司进行改革,即由东方商城17名管理人员实施管理层收购(MBO),拟收购总股本24600万股中的12550万股,其中收购公司转让股权的8350万股。,,其中管理层自筹现金10%,其余90%,管理层人员各自与信托公司签订股权委托协议进行融资收购。东方商城实施管理层收购后,%%。
铜峰电子(600237)的股权转让公告中也出现了管理层的影子。据公告,。据介绍,天时投资是于2003年6月由安徽铜峰电子(集团)公司和铜峰电子的职工利用部分身份置换费和奖励基金出资组成的民营性质的投资公司。如果此次股权转让成功,该公司将实现职工身份和公司产权的双重转换,最终将有望完成MBO。
在江浙一带由于历史原因,一些上市公司有很深的民营企业背景,今年以来,相继有几家公司进行了曲线MBO。在红豆股份(600400)的曲线MBO中,无锡港下集体资产管理有限公司转让其持有的1000万股给公司创始人周耀庭先生。江苏吴中(600200)通过大股东吴中集团的改制实现曲线MBO,董事长赵唯一等16位自然人将持有吴中集团60%股权,成为公司最终控制人。
从某种意义上说,曲线MBO是现存制度下的必然结果。从目前存在于市场中的各种变相MBO可以看出,管理层收购存在着无法遏止的本能欲望。如果有关部门能够建立起适用于MBO收购主体的资格认定、资金来源渠道合法的认定、收购价格合理性的认定机制,并加强相关的信息披露和监管措施,让MBO行走在阳光下,那么,MBO不啻为上市公司能进入更新一级发展阶段的推进器。(李为学)
有消息表明,正在起草的MBO规章将对管理层收购做严格的限定。新规定明确实行MBO的资金必须到位,同时收购者不能向被收购企业和其它国有及国有控股企业借款,也不能以被收购企业和其它国有及国有控股企业的产权作为融资担保,更不能向银行贷款。
今年以来,自深圳华强集团的MBO方案遭管理层否决以后,有关MBO的话题再次热了起来。“自去年12月1日《上市公司收购管理办法》颁布后,至今没有一例真正的管理层收购。”一位从事MBO咨询多年的投资公司老总说。
而与此相对应的是,管理层铁板政策下面的MBO暗箱操作却从来没有断绝过,政策的规定总有它不能所及的地方,曲线MBO的暗潮始终在底下涌动。
然而,为避人耳目的刻意安排终不是长久之计,在MBO被叫停一年多后,包括国有和国有控股公司以及MBO中介都在苦苦等待新规范出台。不过,从上面传来的消息并不令人欢呼,制定