文档介绍：第五章金融衍生产品?第一节金融衍生工具概述?第二节金融期货?第三节金融期权?第四节可转换证券?第五节其他金融衍生工具第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征 1 、概念:又称金融衍生产品, 是指建立在基础金融工具或基础金融变量之上,其价格取决于后者价格变动的派生产品。 2、基本特征?跨期交易?杠杆效应?不确定性和高风险性?套期保值和投机套利共存二、金融衍生工具的分类(一)按照基础工具种类划分: ?股权式衍生工具:以股票或股票指数为基础工具。主要包括股票期货、期权;股票指数期货、期权;以及上述和约的混合交易和约?货币衍生工具:以各种货币作为基础工具。主要包括远期外汇和约、货币期权、货币互换以及上述和约的混合交易和约?利率衍生工具:以利率或利率的载体为基础工具。主要包括远期利率和约、利率期货、利率期权、利率互换以及上述和约的混合交易和约(二)按照基础工具的交易形式不同?交易双方的风险收益对称都负有在将来某一日期按一定条件进行交易的义务。包括:远期和约、期货和约、互换和约?交易双方的风险收益不对称和约购买方有权选择履行和约与否。包括:期权和约、认股权证、可转换债券?金融期货 ( Financial Futures) ?金融期权 ( Financial Options) ?金融远期:是指和约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的和约?金融互换:是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件,在约定的时间内交换一定支付款项的金融交易(三)按照金融衍生工具自身交易的方法及特点远期外汇交易 1998 年5月8日美元兑日元的汇率水平为 133 。根据贸易合同,进口商甲公司将在 6月10日支付 4亿日元的进口货款。由于甲公司的外汇资金只有美元,因此需要通过外汇买卖,卖出美元买入相应日元来支付货款。公司担心美元兑日元的汇率下跌将会增加换汇成本,于是同中国银行叙做一笔远期外汇买卖,按远期汇率 买入 4亿日元,同时卖出美元: 400 ,000 ,000 ÷ = 3 ,018 , 美元 起息日(资金交割日)为6月10日。在这一天,甲公司需向我行支付 3,018 , 美元,同时我行将向公司支付 4亿日元. 这笔远期外汇买卖成交后,美元兑日元的汇率成本便可固定下来,无论国际外汇市场的汇率水平如何变化,甲公司都将按 的汇率水平从中国银行换取日元。假如甲公司等到支付货款的日期才进行即期外汇买卖, 那么如果 6月10日美元兑日元的即期市场汇率水平跌至 124 , 那么甲公司必须按 124 的汇率水平买入 4亿日元,同时卖出美元: 400 ,000 ,000 ÷124 = 3 ,225 , 美元与叙做远期外汇买卖相比,公司将多支出美元: 3,225 , - 3 ,018 , = 206 , 美元?总结: 由此可见,通过远期外汇买卖可以锁定进口商进口付汇的成本。货币掉期交易?1981 年, IBM 公司和世界银行进行了一笔瑞士法郎和德园马克与美元之间的货币掉期交易。当时,世界银行在欧洲美元市场上能够以较为有利的条件筹集到美元资金,但是实际需要的却是瑞士法郎和德国马克。此时持有瑞士法郎和德国马克资金的 IBM 公司, 正好希望将这两种货币形式的资金换成美元资金,以回避利率风险。在所罗门兄弟公司的中介下,世界银行将以低息筹集到的美元资金提供给 IBM 公司, IBM 公司将自己持有的瑞上法郎和德国马克资金提供给世界银行。通过这种掉期交易,世界银行以比自己筹集资金更为有利的条件筹集到了所需的瑞士法郎和德国马克资金, IBM 公司则回避了汇率风险,低成本筹集到美元资金。这是迄今为止正式公布的世界上第一笔货币掉期交易。通过这项掉期交易,世界银行和 IBM 公司在没有改变与原来的债权人之间的法律关系的情况下,以低成本筹集到了自身所需的资金。利率掉期交易?1982 年德意志银行进行了一项利率掉期交易。德意志银行对某企业提供了一项长期浮动利率的贷款。,同时判断利率将会上升, 以固定利率的形式筹集长期资金可能更为有利。德意志银行用发行长期固定利率债券的方式筹集到了长期资金,通过进行利率掉期交易把固定利率变换成了浮动利率,再支付企业长期浮动利率贷款。这笔交易被认为是第一笔正式的利率掉期交易。