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流动性陷阱.doc

上传人:宝钗文档 2022/2/9 文件大小:13 KB

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文档介绍:流动性陷阱
?如何通俗解释流动性陷阱流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说,指当一定时期的利率水平降低到不能再低时,人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期,货币需求弹性就会变得无限大,即无论增加多少货币,都会被人们储存起来。发生流流动性陷阱
?如何通俗解释流动性陷阱流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说,指当一定时期的利率水平降低到不能再低时,人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期,货币需求弹性就会变得无限大,即无论增加多少货币,都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时,再宽松的货币政策也无法改变市场利率,使得货币政策失效流动性陷阱的现代解释:流动性滞存主要包括:⑴、居民和企业的现金窖藏;⑵、银行的存差。银行的存差部分可以变为国债和在中央银行的存款。国债部分可通过政府支出花出去,用于实体经济部门,而在中央行存款的部分则只能滞存于银行系统内。至于企业和居民的现金窖藏,则明显是流动性滞存。窖藏还有另一种形式,就是当银行存差过大时,银行为减轻存款利息负担,会降低居民和企业在银行存款的利息率,进一步取消存款利息,甚至对存款收费。在银行不是通过贷款,而是直接通过存款来获益的情况下,就相当于存款者通过银行来窖藏现金,这与租用银行保险箱类似。这时,银行成了吸收资金的“黑洞”。真正的流动性陷阱就出现了。  要说明什么是流动性陷阱,就需要说明央行是如何用扩张性货币政策刺激经济。当经济萧条时,央行会增发货币,投资者会用增发货币去购买债券,由于购买债券的人增加,债券的价格上升。由于债券的价格和利率成反比,因此债券的利率会下降,而低利率刺激投资,促进经济恢复。
  如果利率水平本身就很低,那么人们会预期利率在未来只会上升,而利率上涨会导致债券价格快速下跌,为了避免债券价格下跌导致的损失,投资者宁愿持有现金而不愿意去购买债券,因此无论央行增发多少货币,人们都不会用这些货币去购买债券,那么阔这种扩张性的货币政策就失效了。在利率较低的水平下,货币政策扩张无效,货币政策无法刺激经济,这就是流动性陷阱。
  增发的货币之所以没被用于购买债券,是因为债券的价格过高。那么量化宽松政策就是用央行的钱去购买这些债券,以稳定债券的价格,使货币政策能够正常的发挥作用。
  因此可以认为量化宽松政策是解决流动性陷阱的一种方式。孙艳峰奋斗在市场前沿的青年经济学者,请关注微信公众号“经济人儿