文档介绍：（上市筹划）比克电池美
国借壳上市攻略
券发行)等选择方式。比克的选择也许不是最优的，而如此成功的融资之路也值
得我们细细推敲其每个过程，给广大欲赴美上市企业提供借鉴。
借壳上市——上市的捷径
借壳上市，是反向。其中多为中小
型企业，不乏一些具有成长潜力的优秀企业，在达不到在主板挂牌条件的情况下，
先在 OTCBB 上发展，微软就是从 OTCBB 挂牌升级至纳斯达克；而 OTCBB 上的股价
平均为 美元，存在大量所谓的“垃圾股”，这也是不争的事实。2005 年 2
月 4 日的数据显示，48 家在 OTCBB 上市的中国企业中，有 10 家股价在 4 美元以
上，30 家公司的股价在 1 美元之内。有良有莠，有发展的机会也有停滞的可能，
这就是 OTCBB。
OTCBB 升级主板
在 OTCBB 挂牌交易的公司，只要净资产达到 400 万美元，年税后利润超过 75 万
美元或市值达 5000 万美元，股东在 300 人以上，股价达到 4 美元／股的，便可
直接升入纳斯达克小型股市场。净资产达到 600 万美元以上，毛利达到 100 万美
元以上时公司股票便可直接升入纳斯达克主板市场。对大多数企业来说，他们的
目的是主板上市，OTCBB 只是一个驿站，并非终点。中国汽车系统(CAAS)是一个从 OTCBB 升级至 NASDAQ 的范例。中国汽车系统于 2003
年 3 月 5 日在 OTCBB 上市，于 2004 年 8 月 24 日在美国纳斯达克股票市场挂牌交
易。这是第一家通过反向收购从美国柜台交易市场(OTCBB)升至纳斯达克的中国
企业。2005 年 2 月的股价保持在 美元左右，市值约 2 亿，市盈率约 40 倍。
升级到主板的企业，绝非用幸运一词可以概括。每一家借壳上市企业的挂牌股价
和市盈率都会有差异。与之密切相关的是企业的财务状况，市场状况等。而在主
板市场上高手林立，业绩好、成长性好的公司比比皆是，想在 OTCBB 脱颖而出，
绝非易事。对某些企业来说，OTCBB 是一个驿站，对于更多的企业，OTCBB 则是
无奈的终点。
深圳明华集团，2001 年 8 月借 PanagraInternationalCorp 上市，其股价将近 3
美元，四个月之后即跌至 美元，05 年的股价在 - 美元之间。尽管有
过股价飙升至 3 美元的辉煌，但最终也只能长叹一声。“曾经拥有”难，“天长
地久”更难。没有持续增长业绩支持，在 OTCBB 维持高股价实在是困难重重。
资料显示，2005 年 1 月 21 日，MCFF 与比克换股成功后，股价立即飙升，最高价
位到达 美元，而最低也是在 4 美元之上。只要再维持 4 美元以上的股价，比
克进入 NASDAQ 指日可待。而难度就在于此，借壳之后，优质资产注入壳中，通
过做市商机构的交易股价自然会上涨，而是否可以维持高位，而非昙花一现？对
于比克来说，维持高位应该并非难事，一方面比克优异的资质，另一方面比克现
在已获得投资者的青睐，获得 1700 万