文档介绍：Chapter 6
Bond Valuation and Stock Valuation
Bond
Stock
2009年凭证式(一期)国债(5年期)
债券类型:
凭证式国债
债券代码:
票面价格(元):
发行总额(亿元):
债券期限(年):
5
票面利率(%):
计息期间:
---至期满
发售期:
2009/03/16---2009/03/16
担保人:
--
主承销商:
中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行以及部分股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行
付息方式:
%计息,%计息。
产品特色:
1 本期国债发行期为2009年3月16日至2009年3月25日。各承销机构在规定的额度内发售本期国债。本期国债从购买之日开始计息,到期一次还本付息,不计复利,逾期兑付不加计利息。
2 本期国债面向社会公开发行,投资者可到中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行以及部分股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行等40家2009年-2011年凭证式国债承销团成员的营业网点购买。
Bond Definitions
Bond
Par value (face value)(面值)
Coupon rate(票面利率)
Coupon payment (票面利息)
Maturity date(到期期限)
Yield or Yield to maturity(到期收益率)
不同!
承诺利息!
市场利息!
Chapter Outline
Bonds and Bond Valuation
More on Bond mon Stock Valuation
Some Features mon and Preferred Stocks
1. Bond Pricing
P193
Xanth Corporation
$1000
Annual coupon$80 10 years
8%
80 80 80 80 80 80 80 80 80 80
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1000
Price=?
Price=PV (annuity) + PV (Par) = + = 1000
Price=Par Only if Coupon rate=Yield to maturity
Present Value of Cash Flows as Rates Change
Bond Value = PV of coupons + PV of par
Bond Value = PV annuity + PV of lump sum
Remember, as interest rates increase present values decrease
So, as interest rates increase, bond prices decrease and vice versa
使用市场利率而非票面利率
票面利率决定
When
Xanth Corporation
$1000
Annual coupon$80 10 years
15%
Coupon rate≠Yield to maturity
Bond Value = PV of coupons + PV of par
Discount bond
Price<Par