文档介绍：2009年钢铁市场回顾及2010年展望2010 年大宗商品投资策略报告 - 1 - 需求向好成本助推,钢价重心有望走高——2009年钢材市场回顾及2010年展望在4万亿投资拉动下,2009年钢材与原材料价格均实现了稳步回升。但阶段性显现的供给、库存压力,及尚不稳定的终端需求在一定程度上制约了价格上行空间。随着螺线期货的上市及其价格发现功能的不断体现,期价正在成为影响钢价走势的又一重要因素。2010 年淘汰落后产能的步伐将会加大,各项政策措施效应将会显现,但仍将会有近5000万吨的新增产能释放。预计2010 亿吨左右, 亿吨左右,对应的产能利用率将达到85%以上。如果明年铁矿石价格涨幅在10%-30%之间,焦炭涨幅15%-25%,则二级大螺的生产成本将在3,410-3,812之间。但由于对明年通货膨胀和需求向好的预期,原材料价格在年底出现一波快速上涨行情,已经部分甚至全部透支了对未来的预期。在此情况下,明年原材料价格的上涨较今年年底的幅度将会比之前的预期大幅缩小。贸易保护主义是明年钢材出口的障碍,但随着欧美及日韩市场的恢复,国内钢材的出口有望逐渐增加。从出口量上看,预计全年净出口钢材约2,000 万吨,同比增长约2 倍。扣除库存增量,09年国内粗钢实际消费量约为54,448万吨。2010年,预计房地产行业将会有较大增长,基建投资将保持高位,汽车、家电等其他钢铁下游行业也将维持高速增长,%,增长6,806万吨,达到61,254万吨。结合对原材料价格的估计,明年二级螺纹钢磅计价格应在3,610-4,212元/吨范围内,价格区间较今年明显抬高。预计明年钢价将会是一个大幅震荡行情,对应的期货价格也将会在4,000-5,000的一个大区间中波动。值得注意的是,由于上半年的流动性相对充裕,且是钢材需求旺季,故钢价的顶部区域很可能出现在明年春季。五矿海勤期货研发部:刘宇、张松、范永丽邮箱: ******@vip-;liuyv@ 五矿海勤期货有限公司 MINMETALS FUTURE S CO., LTD. 电话: 010-88820508-809 一、2009 钢市行情回顾1、钢材价格大起大落受宏观经济形势影响,2009年度的钢材市场价格走势与往年截然不同,正所谓“淡季不淡,旺季不旺,大起大落,波动加剧”。首先,受袭卷全球的金融危机影响,自2008年下半年以来,国际、国内钢材产消量及价格均出现大幅下滑。但在量化宽松的货币政策及积极的财政政策刺激下,各国经济逐步开始触底复苏。全球经济中最快复苏的无疑是我国,4万亿投资计划极大提振了长材需求,并进而带动了板带材消费。今年以来,国内钢材价格在基建、房产、汽车、家电等行业需求拉动下呈现了阶段式回升。图1 2008年至今钢材价格指数走势图2 2008年至今CRU指数走势8090100110120130140**********年1月08年3月08年5月08年7月08年9月08年11月09年1月09年3月09年5月09年7月09年9月09年11月钢材综合价格指数钢材价格指数:长材钢材价格指数:板材钢材价格指数:螺纹钢:Φ12-25钢材价格指数:热轧卷板::中钢协,五矿海勤研发部数据来源:wind,五矿海勤研发部图3 粗钢表观消费量、钢材综合价格指数图4 钢材市场月末库存与库存/:国家统计据,中钢协,五矿海勤研发部数据来源:国家统计据,mysteel,五矿海勤研发部第一阶段,国内钢价率先反弹。2009年初,随着基建项目的大量获批,市场终端与中间需求预期高涨,加之产量恢复较慢,出口下降明显及市场库存处于历史低位等因素综合作- 2 -