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徒鹑凇引入上海原油期货掉期的可行性分析池綼．印砌最砌口砌据，．靠口嚎冢蔲把加跆”聊＆馪砌以丘蟘衄．绷褽緀鷖吨摘要：中国是近年来全球新增炼油能力最多的国家。对于原油贸易商来说，由于计价公式不匹配、计价月份不一致等原因，国内原油�．�元／桶。之所以最后�鼋灰兹盏募鄹癫捎么涡蠭��期货结算价，是为了保证交易流动性及价格准确性。根据交易所提供的历史成交量，由于自然人交易者退出，首行���期货的成交量在该期货到期日前���市场需求���话语权。���万方数据
一�型至莹呈呈芏呈芏王呈呈王呈王王王王王�酢乒げ����籗�个交易日开始出现明显下降��韑和图�。��年�月�日，上海原油期货结算价交易�����，��指令正式上线。根据《上海国际能源交易中心结算细则》第�条，当日是以某一期货合约的当日结算价增减若干个最小变动价位为买卖申报价格的交易指令。因此，用一段价，能较好地反映这段时期内上海原油期货的价格为了证明一段时期内，Ⅲ�油基准价保值衍生品，其价值充分包含了运费、汇率等要素，笔者运用控制变量法，对比��与迪拜原油期货掉期���价值变化。其中，�����的计算参考经纪公司��衔�点�分的市场价格，��货首��行开盘价的加权平均价格。石油金融����有成交价格的期货合约的当日结算价，是指该合约当日成交价格按照成交量的加权平均价；而��噶�时期内结算价的加权平均值作为����的结算水平，也与国际市场上其他原油掉期产品的结算方式相匹配。每日的���原油期货结算价可在上海国际能源交易中心网站查到�������实证研究��对比其他原���诓煌�【跋碌���的计算取当月已确定的���结算价和未确定的���期表���结算价格计算示例图�首行���期货成交量�������·����注．�5狡谌�万手卜卜卜��卜卜�凡穇卜��卜�穇卜�’。�’。。万方数据
琋����适�途��场景二：运费保持不变，美元兑人民币汇率大涨场景一：美元兑人民币汇率保持不变，运费大涨��年��日至���眨�涝6胰嗣癖一懵�涨幅���ィ琓��中东到远东��航线�朔�指数涨幅�．�％，同期����月���指数涨幅���跌幅����见表�。��年���罩�月�日，美元兑人民币汇率涨幅��％，��运费指数跌幅��％，同期��年���涨幅��涨幅���ァ����月�日至���眨�涝6胰嗣癖一懵收欠�．�％，��运费�ィ������月�����跌幅月�����跌幅���ィ琁���涨幅����《��表���年�月�日上海国际能源交易中心期货合约行情表�泵涝6胰嗣癖一懵时３植槐洌�朔汛笳鞘钡亩员�单位：元／桶���ィ琁��．�美元兑人民币汇率��运费指数合约月��一�����涝#�����#�������数据来源：��：�瑆�．��甤�痵�����痙��／�����������％一������『����籵�����一�万方数据
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