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文档介绍：观察 •Observation
中国基金定投投资策略实证分析
曾玲玲 符有企业的直接干预。 司治理相对完善的企业中推行，以积累经验。通过这样一些有针
要想做到股权多元化，第一步就是要选择规范的股权多元 对性的“制度安排”，只要严格控制、规范操作，大型国企管理
化公司制形式，尽量避免不规范的公司制形式的出现。对于已 层通过增资扩股方式持有本企业少量股权，一般不会导致内部人
经存在的不规范的公司，下一步就要把这种不规范的股权单一 控制和国有资产流失，可能有利于促进对其激励与约束机制的建
化的公司转变为规范的股权多元化的真正的公司。 立。因此，作为解决国企所有者缺位、效率低下等问题和对经营
（三）改变股权集中度过高的状况，适当分散股权，强化 者进行有效激励的一种工具和手段，“国企管理层持股”应该是
代理权竞争机制 国企深化改革过程中值得探索的方式之一，应该审慎而又积极地
股权相对集中，而不是绝对集中或完全分散，即有相对控 尝试。“国企管理层持股”作为一种调动管理层的经营积极性、
股的股东，又有其他大股东存在，当公司处于股权相对集中的 实现国有资产保值增值的手段，在推进国企改革向纵深发展的进
结构下，一般公司的各项治理机制的作用发挥较好。一方面， 程中是可以发挥应有的作用的。
有相对控股权的大股东对经理们的监督，可以解决小股东和投
资者的监督积极性不高问题；另一方面，其他的大股东的存在 参考文献
加强了接管机制的约束作用，这也间接加强了代理权竞争机制 [1][J].财会研究,2009,(08).
的作用。由于相对控股股东拥有一定的股权，他有可能争取到 [2][D].江苏大学
其它股东的支持，使自己提出的代理人能够当选，因此不存在 硕