文档介绍：学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所取得的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外,论文中不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。作者签名:辫送日期:刀矽年歹月沙日学位论文授权使用声明本人完全了解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定,即:研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京工商大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后遵守此规定)学位论文电子版同意提交后,可于闰当年口一年口二年后在学校图书馆V网站上发布,供校内师生浏览。作者徘逛迕导师躲卑眺砷年帅汨摘要中国的外部资本市场尚不完善,存在政府对资源配置的限制,资本市场流动性低,以及严重的信息不对称。在这种背景下,通过发展企业集团,建立内部资本市场成为企业自发的选择。经过二十几年的发展,通过并购、重组等手段,中国企业集团已经具备了一定的规模,已经成为国民经济中的重要力量。随着企业集团在中国的迅速发展,集团总部与其独立经营的成员企业之间的资本配置活动也日益引起各界关注。中国的公司有着特殊的股权结构,股权集中度较高,存在一个终极控股股东,西方成熟的内部资本市场理论在中国不一定适用,有必要研究适合中国国情的内部资本市场理论。本文从终极控股股东的控制权与现金流权的分离、终极控制权的比例和终极控股股东性质三个方面,实证检验了终极控股股东对上市公司内部资本市场效率的影响。实证检验结果表明:(1)终极控股股东的控制权与现金流权分离与上市公司内部资本市场效率不相关。(2)终极控股股东的持股比例与上市公司内部资本市场效率正相关。(3)终极控股股东为国家时对上市公司内部资本市场效率有负面的影响。与前人相比,本文有以下创新:l、研究对象的创新。以前对企业集团内部资本市场效率的研究,由于数据的限制,没有将非上市的企业包含在内,因此并不全面。本文选用上市公司为集团公司的母子公司为研究对象,解决了非上市公司没有包含在内的缺点。2、样本选择的创新。本文选用H股的多分部上市公司为研究样本,克服了A股和B股上市公司由于分部资料不全无法直接计算上市公司内部资本市场效率的缺点,就笔者所知,中国尚未有学者采用分部资料直接研究内部资本市场效率。3、研究内容的创新。国内对内部资本市场理论的研究最近几年才开始兴起,研究的学者并不多。其中关于控股股东对内部资本市场的影响的研究就更少,并且大都集中于研究直接控股股东对内部资本市场功能的影响。笔者尚未发现有从终极控股股东层面研究内部资本市场效率的文献,本文算是首创。关键字:终极控股股东;内部资本市场效率;’,extemalinvestorsdon’,’development,’Sheadofficeanditssubsidiaryenterprises,’Sinternalcapitalmarketfromthreeaspects:theseparationofultimatecontrolrightandcashflow,theultimateowner’sownershipandcharacte