文档介绍：货币分析法
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在上一章，我们运用蒙代尔-弗莱明模型， 在一系列的假设
前提下，考察了货币政策、财政政策对汇率决定与变动的影
响。在这一章，我们将学****汇率决定的货币分析法，它使用
了一些不同于蒙代尔- and
exchange rate dynamics, The Journal of Political Economy
中提出。
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我们在本章第一节和上一章分别学****了弹性价格货币模型
与蒙代尔-弗莱明模型。弹性价格模型含有许多前提假设，
如：本国商品总供给曲线是垂直的；购买力平价成立；
本国商品价格具有完全灵活弹性等。这些较为严格的假设，
特别是弹性价格假定，在现实生活中、短期内都较难实现。
这使得弹性价格模型不能很好地解释汇率的现实变动情况，
市场汇率的实际波动似乎比用弹性模型预测出的汇率波动
要大得多。
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另一方面，蒙代尔-弗莱明模型不仅没有考虑汇率的预期
变动（它假设汇率的预期变动是静态的） ，而且走向了
另一个极端：假定本国商品的物价水平是完全固定的。
这些假定限制了模型只能对汇率变动进行短期的解释。
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多恩布什模型是一个“混血儿”：短期内，它强调本国商品市
场的价格粘性，或者说价格在需求发生变化后短期内是不变
的，总供给曲线在短期内是一条水平线，这与蒙代尔-弗莱明
模型的假定一致；就长期来看，它又认为商品价格可以根据
需求的变化进行充分的调整，价格具有完全的弹性，总供给
曲线是垂直的，总需求的变动最终只能引起价格水平的变化，
均衡产出不发生变动，这又具有弹性价格模型的长期特征。
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一、本国商品供求的均衡：
本国商品总需求与本国国民收入、本国利率水平、以及实
际汇率相关（由于货币模型重点考察货币存量变化对汇率
的影响，所以其他变量如政府净购买，被看成是常量；外
国国民收入或产出也是给定的外生变量）。
具体地，多恩布什给出了总需求函数的一个具体形式：
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： 时点对本国商品的总需求；
： 时点本国国民收入；
： 时点本国利率；
： 时点实际汇率，外国物价水平 为给定的外
生变量；
：均为大于零的系数，其中
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对方程两边同时取自然对数，得：
（1）
再来看看本国商品的总供给。多恩布什模型之所以称为粘
性价格货币模型，是因为该模型的一个重要假设：
A1：价格水平是粘性的。或者说，在总需求发生变化，总
需求曲线发生位移以后，总供给曲线在不同的时期内有着
不同的形状。
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（1）在总需求发生变化后的短期内，本国商品价格水平
完全不发生变动，总供给曲线是水平的。因此，总需求的
上升会引起产出的提高，而不会引起物价水平的上涨。如
下图所示：
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时点是初始时点，在该时点国民经济各个市场都达到
了长期均衡，物价水平为 ，产出水平为 ，是完全就
业时国民经济的均衡产出。如果在 时点发生了一次性的
货币供给增长，使总需求曲线 右移至 。由于价
格是粘性的，短期内不会发生变化，短期总供给曲线
是水平的，所以 ，总需求上升就使国民产出上升
至 。
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所以，短期内（即在 时点），本国商品供求的均衡
用公式可表示为：
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（2）随着时间的向前推移，在发生了一次性货币供给增长的
时点以后的一段时期内，此时价格开始缓慢调整，总供给
曲线的斜率慢慢地发生变化，由 时点的水平线变为斜率为正
的曲线（ 中期总供给曲线），并且随着时间的向前推移，
斜率逐渐变大。物价水平由 上升为 ，
国民产出逐步下跌为 。
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所以，在发生一次性货币供给增加以后的一段时期内 （即
中期内： ），本国商品总供求的均衡用公式可
表示为：
第三个方程的提出是多恩布什完成的一项创造性工作，
被称为价格粘性调整方程。
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它说明了总需求 或短期均衡产出 与经济在完全就业
下的长期均衡产出 之间的缺口越大，通货膨胀率或物价
上涨的水平