文档介绍：中期票据信用评级报告晋能集团有限公司1晋能集团有限公司2016年度第二期中期票据信用评级报告评级结果:主体长期信用等级:AAA评级展望:稳定本期中期票据信用等级:AAA本期中期票据发行额度:10亿元本期中期票据期限:公司赎回前长期存续偿还方式:在第5个和其后每个付息日,公司有权按面值加应付利息赎回本期中期票据发行目的:置换银行借款评级时间:2016年6月24日财务数据项目2013年2014年2015年16年3月资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 长期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) --经营性净现金流(亿元)- 营业利润率(%) 净资产收益率(%) - --资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) --EBITDA利息倍数(倍) --EBITDA/本期发债额度(倍) --注:1、2016年一季度财务数据未经审计;2、长期应付款中融资租赁款计入公司长期债务;3、,。分析师张钰李嘉lianhe@电话:010-85679696传真:010-85679228地址:北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层(100022)晋能集团有限公司(以下简称“公司”或“晋能集团”)由山西煤炭运销集团有限公司和山西国际电力集团有限公司合并式重组成立,是山西省煤炭资源整合主体、全国特大型煤炭运销企业之一及山西省人民政府直属的国有独资电力产业集团。联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对公司的评级反映了其在煤炭资源禀赋、区域电力市场地位、政策支持、运销体系等方面的综合优势。联合资信同时关注到煤炭行业景气度持续下行、山西省煤炭公路销售体制改革对公司煤炭贸易物流业务影响大、投资收益和营业外收入等非经常性损益对利润水平影响大,公司资本支出和安全管理压力大、债务负担偏重等因素对其信用基本面的负面影响。未来,随着自有煤炭产能释放和发电领域项目的建成投产,公司综合竞争力有望提升,进而巩固其行业地位。联合资信对公司的评级展望为稳定。公司于2016年6月7日发布公告称,山西省人民政府决定重组整合晋能集团有限公司与山西国际能源集团有限公司,设立山西晋能国际能源集团有限公司,未来重组成效有待进一步观察。本期中期票据具有可续期选择权及票面利率重置等特点,联合资信通过对本期中期票据相关条款的分析,认为本期中期票据在清偿顺序、可续期选择权和利息支付方面均与其他普通债券相关特征接近。基于对公司主体长期信用水平及本期中期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为,本期中期票据到期不能偿还的风险极低,安全性极高。,随着整合矿井产能逐步释放,公司自产煤炭业务实现快速发展。,运销能力突出,积累了丰富的上下游客户资源。,同时积极发展风电、光伏发电等新能源项目,有利于在未来区域电力市场竞争中获取有利地位。,公司煤电联营产业链初步成型,有助于提升整体抗风险能力。。,对公司煤炭业务形成较大经营压力,2013年以来煤炭业务收入和利润规模逐年下降。,对公司煤炭贸易物流业务形成一定负面影响。,分散广,地质条件及生产环境多样,存在一定安全及管理压力。,近年公司发电设备利用小时数呈下降趋势。。,债务规模快速增加,债务负担偏重。