文档介绍：1
第三章金融交易手段的创新
—卖空、买空交易
2
§1 买空与保证金
一、保证金账户
具有一定透支权限的帐户就是保证金帐户。
二、买空
设保证金帐户的要求
保证金帐户上钱不足而能足额买入的行为称为买空。
3
(Initial margin requirement)
在购买股票时,你应有一定比例的自有资金,这自有资金比例,称为初始保证金比率,比如60%。
4
(actual margin)
随股票升值和贬值变化,导致了的自付资金的比例变化,这种实际比例就是实际保证金比率。
初始保证金比率与实际保证金比率的关系?
5
实际保证金比率计算:
用保证金账户购买股票的实际保证金率计算
公式如下:
AM:实际保证金率;
MV:买进的股票的市值
L:该账户的负债(进行买空时从经纪公司得到的贷款)。
计算上没有区别,区别是:因为买入股票后,其价格变化了,两个值不同了。
6
(Maintenance margin)
最低保证金也叫维持保证金,防止抵押不足而要求实际的保证金不能低于某值,这个值就是最低保证金,国外一般为初始保证金的75%。
维持保证金的意义举例说明:
盯市(Marked to the market)
每天交易结束时,保证金帐户要进行调整,
以反映投资者的盈利或损失。
7
实例说明:
要求初始保证金率60%,
买入市价50元/股,100股
应支付50*100=5000元;
自有资金/买入资产总值=60%;
自有资金=5000*60%=3000;
则5000-3000=2000为借的;
即(MV-L)/MV=60%中的L=2000(5000元作为2000的抵押在行号)。
如果当天结算时价格变为10元/股时,
你用于抵押的股票10*100=1000元了!
证券公司将损失1000元,
怎么办?
应设置一个最低报证金:不会让其低于2000 !
8
1 .保证金不足(Under margined)实际保证金比率降到维持保证金比率以下,称为保证金不足。
存入现金或证券;偿还部分贷款;出售部分证券,以收入偿还部分贷款。
2 .保证金盈余(Over margined)实际保证金比率超过初始保证金比率,称为保证金盈余。
3 .限制使用账户(Restricted account)(初始与维持之间)
实际保证金低于初始保证金率,高于最低保证金率时,不催缴、不能提取。
三、保证金账户的三种状态
9
例1:初始保证金比率为60%,维持保证金为初始保证金的75%,当前A股票每股50元,你要买入100股。试分析股票价格变化时,该帐号的状态?
10
§2 卖空与保证金
一、卖空
卖空交易原指“出售者出售自己并不拥有的证券”。现在理解为出售自己并不拥有的证券的行为,或者投资者用自己的账户以借来的证券而出售行为。
这己经隐含卖空交易的两种形式
其他的定义:借来的股票(需要保证金),期望价格下跌,再买回来,以此获取利润:卖空者“卖高买低”。
买空与卖空的区别?
其别为:融资、融券