第十一部分_金融市场和净现值 决策原则.ppt

文档介绍：金融市场和净现值决策原则
金融市场是交易金融资产的地方。
金融市场可以被划分为货币市场和资本市场两类;也可以被划分为初级市场和二级市场两类。
金融市场由投资者、融资者和金融中介三个组成部分构成。
金融市场的运作会产生交易成本。
金融中介的存在目的在于降低交易成本。
金融中介可以有为经纪、券商和金融机构三种行为。
金融市场和净现值决策原则(续)
金融市场的作用:
帮助实物资产投资的实现。
为资产提供流动性。
提供借贷机会。
确定资产对应的必要报酬率。
投资分离定律:在金融市场的帮助下,投资决策的制定和投资者的个人消费偏好以及财富状况无关。
净现值决策法则。投资者应该采纳一切具有正的NPV的投资项目,而拒绝一切有负的NPV的投资项目。
金融市场
金融市场是交易金融资产的地方,是交易金融资产的机制。
金融资产是投资工具,也是融资工具。
金融资产是资产的一种。
金融市场的分类
可以划分成货币市场和资本市场两类;或者初级市场和二级市场两类:
货币市场中交易的是到期在一年或者一年以内的金融资产:货币市场资产;资本市场上交易的是到期在一年以上的金融资产:资本市场资产;
初级市场:金融资产首次发行的地方;二级市场是金融资产首次发行之后进行再交易的交易场所。在初级市场上,金融资产的卖方是需要融资的企业;在二级市场上金融资产的卖方是普通的投资者。
金融市场的组成
金融市场由投资者、融资者、金融中介三者组成。
金融市场的结构图示
金融市场运作的代价:交易成本
在真实的世界中作任何事情都要付出代价,金融市场的运行也不例外。
交易成本是资产在交换过程(流动过程中)中发生的价值损失,例如交易证券需要支付给中介的中介费,存贷款利率之间的利率差距等等。
金融中介的作用
金融中介的作用在于降低金融市场运行的成本:交易成本。
金融中介凭借所具备的专业优势——例如掌握寻找合适的买家和卖家,熟悉相关的规则,掌握金融市场运作的专业知识——通过专业化来降低交易成本,它们可以降低寻找合适的买家和卖家的时间,寻找合适的价格的时间等等许多交易成本。
金融中介行为的分类
这些行为可以划分为三类:
broker(经纪)
dealer(券商)
intermediary(金融机构)
金融中介的行为方式
Broker指简单地撮合交易:帮助买家找卖家,帮助卖家找买家并从交易中收取手续费
Dealer指进行投机活动,试图通过短暂地持有金融资产而获利
而Intermediary则发行自己的金融资产进行融资活动,然后再把获得的资本投资到其它的金融资产上去
可以从是否会持有金融资产,以及是否自己发行金融资产这两点来对金融中介的行为进行分类。