文档介绍：2007年7月2007年下半年股票投资策略12目录吹尽狂沙始到金--2007年下半年投资策略1宝剑锋从磨砺出--中金公司选股思路梅花香自苦寒来--中金公司研究销售服务众里寻他千百度--中金公司深厚底蕴23431、吹尽狂沙始到金--2007年下半年投资策略4 Bordo (Federal Reserve Bank of St. Louis) 对于10个主要工业国在1900-2000年间共计56次股市泡沫的研究显示:股市泡沫通常形成于经济高增长、低通胀的时期。资料来源:CEIC,中金公司研究部资产价格泡沫国际经验--泡沫的产生资产价格泡沫的宏观经济背景5资料来源:M. Bordo & D. Wheelock (2006), Federal Reserve Bank of St. Louis,中金公司研究部注:此数据涵盖了10个主要工业国在1900-2000年间共计56次股市泡沫。资产价格泡沫的宏观经济背景:经济增速高于长期平均增速资产价格泡沫国际经验--泡沫的产生6资料来源:M. Bordo & D. Wheelock (2006), Federal Reserve Bank of St. Louis,中金公司研究部注:此数据涵盖了10个主要工业国在1900-2000年间共计56次股市泡沫。资产价格泡沫的宏观经济背景:通货膨胀低于长期平均水平资产价格泡沫国际经验--泡沫的产生7资料来源: CEIC,中金公司研究部日本1980年代资产价格泡沫的宏观经济背景:低通胀,低利率——泡沫膨胀;通胀升高,提升利率——泡沫破灭资产价格泡沫国际经验--日本8资料来源:CEIC,中金公司研究部。?股市泡沫同期,城市房地产价格也是同样巨幅上涨,日本最大城市土地价格指数在1986到1990年间上涨两倍。在股市泡沫中表现突出的行业--日本9日本股市泡沫行业表现--日本资料来源:彭博资讯,中金公司研究部10资料来源: CEIC,中金公司研究部中国当前面临相似的宏观环境资产价格泡沫国际经验