文档介绍：本科毕业设计(论文)
文献综述
题目汽车业上市公司资本结构分析
一、前言部分
在我国社会主义市场经济的完善和现代企业制度的建立过程中,企业在财务管理方面表现出了许多问题,如企业资金的筹集,企业对融资风险的态度,企业资本结构比例的调整等。
公司的资本来源可分为两大类:一类是企业所有者权益资金,如企业经营盈利积累的资金、发行股票获得的资金。另一类是企业负债的资金,如向金融机构贷款获得的资金,在社会上发行债券获得的资金等。其中全部资金来源中负债和所有者权益两者所占的比重及其比例关系,被称为资本结构。资本结构在财务治理结构中处于基础地位,资本结构的选择不仅影响公司市场价值,而且与公司治理结构和宏观经济运行有关。资本结构理论是一个独立的研究领域,但不是孤立的,它不仅与其他财务理论存在密切的联系,而且与所有权理论、企业理论等经济理论也存在密切的联系。自从1958年美国经济学家莫迪格莱尼和米勒在《美国经济评论》上共同发表著名学术论文《资本成本、公司财务与投资管理》,提出MM理论以来,经济学家纷纷在MM理论的基础上放宽假设,试图从权衡理论、代理理论、信息不对称等理论基础来研究影响资本结构选择的主要因素。
国内外汽车工业发展的现状与趋势表明,未来的我国汽车工业必将更深入地参与全球化,在产品、市场、生产经营、资本和技术等方面逐步实现全球化运作,只有这样才能迎接汽车工业贸易与投资自由化的挑战。目前,我国关于资本结构的研究主要集中在对整体上市公司资本结构的影响因素问题的探讨,而在汽车制造业资本结构方面的研究相对很少。汽车制造业作为国民经济的支柱产业,对于国民经济的健康快速发展有着不可替代的重要地位,其高度的关联性,决定着它能够带动众多相关产业的发展,特别是目前全球经济化趋势已成大局的全球经济形势下,汽车制造业对于国民经济、社会进步的作用与影响越来越大。因此,汽车制造业上市公司的资本结构研究具有其迫切性和必要性,将有助于调整我国汽车制造业上市公司的资本结构,充分发挥资本结构在企业治理中的巨大作用,并且有助于汽车制造业关联利益方调整自己的经济行为,形成网格式联动效果。
本文将概括的阐述资本结构理论在国内外的发展现状,并通过分析中国汽车业上市公司的相关数据,展现中国汽车业上市公司资本结构的现状,并针对其中存在的问题进行分析和提出解决方法。
二、主体部分
(一)国外关于资本结构理论的研究
1958年美国经济学家莫迪格莱尼和米勒在《美国经济评论》上共同发表著名学术论文《资本成本、公司财务与投资管理》,提出MM理论,并在随后的十多年里不断修正,为现代融资结构理论研究开创先河。
现代资本结构理论包括:
1、MM理论
莫迪格莱尼和米勒(1958)提出资本结构无关论,是无公司所得税和个人所得税的MM理论。其假设为:资本市场是完善的;投资者可以按照个人的意愿进行套利活动,不受法律制约;企业和个人的所有负债无论规模大小均没有风险;企业的经营风险可以用息税前利润堵塞标准差来衡量,有相同的风险的企业处于统一风险等级;投资指着对企业未来的收益和风险的预期是相同的;企业的增长率为零。该理论的基本命题也说明企业变动资本结构试图影响企业价值是没有意义的。MM理论的研究假设前提远离现实,但它成功地运用数学模型,特别是将资本结构研究抽象到企业经营者、所有者和债务人之间的矛盾与利益的协