浪沙淘尽始见金.ppt

文档介绍：浪沙淘尽始见金——有色金属行业2006年下半年投资策略2内容提要?高位运行——有色金属价格的新区间?短期调整——全球资产的避险选择?机会再现——有色金属行业的新天地3高位运行---有色金属价格的新区间CRB金属指数走势资料来源:CRB,东方证券研究所整理战后经济复苏,整体经济水平低中国因素—工业化、城市化石油危机导致高通胀中国需求、高增长低通胀能源危机,欧、美国家经济高速增长16年18年4高位运行---有色金属价格的新区间有色金属价格进入新区间是三因素共振的结果:?供应准备不足?需求快速增长?全球资本流动性泛滥5供应准备不足资料来源:东方证券研究所整理?九十年代有色金属价格的下跌使矿山勘探活动减少,部分矿山产能关闭,技术停滞,设备老化,人员分流?矿山投入的变化相对金属价格存在时滞?---.-.:东方证券研究所中国基本金属占全球份额7需求快速增长?“十五”期间,中提高和加快城市化建设使中国对有色金属需求大幅增加。?1995年中国对铜、铝、锌的消耗仅占世界消费的9%、9%、12%;而到2005年,%、%、27%资料来源:东方证券研究所中国基本金属占全球份额变化8需求快速增长不可忽略的印度因素资料来源:安泰科、东方证券研究所印度制造业和建筑业及GDP增长9需求快速增长金属消耗量kg/.1590年资料来源:安泰科、东方证券研究所印度人均基本金属的消耗仅相当于中。我们相信随着印度工业化、城市化的进行,世界将迎来第二次对基本金属需求的高峰。印度基本金属人均消耗与中国的比较10?有色金属行业的需求、供求存在一定的刚性?由于库存处于绝对低位,我们认为已接近供求曲线的刚性区?我们判断需求不会出现大幅萎缩,即使供应出现一定幅度增加,少量的增加的需求足以使价格维持高位价格数量需求供应过去C将来B现在A简化的供求模型资料来源:东方证券研究所