文档介绍：本科毕业设计(论文)
文献综述
题目创业板上市公司现金流量及风险分析探讨
前言部分
创业板GEM(Growth Enterprises Market board)是地位次于主板市场的二板证券市场,以NASDAQ市场为代表。在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道,为风险资本营造一个正常的退出机制。同时,这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。
财务活动始于资金的垫支,最终得到价值增加的货币本金收回,而财务是为了重新获得货币而垫支货币的活动。因此,在企业经营的全过程中,财务风险管理与现金流量控制是相互渗透、相辅相承的。
现金流量是指现金及现金等价物的流入及流出,是企业现金的动态反映。财务风险是指企业在整个财务活动过程中受到各种不确定因素的影响,使企业实际取得的收益与预期收益产生偏离,从而导致企业蒙受经济损失的可能性。财务活动始于资金的垫支,最终得到价值增加的货币本金收回,即财务是为了重新获得货币而垫支货币的活动,因此,在企业经营的全过程中,财务风险管理与现金流量控制是相互联系的,它们最终目标都是为了实现企业的战略目标——企业价值最大化。现金流量是企业经营的晴雨表,企业可以从现金流量信息中获取有关财务风险的信息,也可以通过对现金流量的规划管理来控制和化解财务风险。通过对现金流量信息的分析,可以为企业的财务风险做出正确决策提供指导,从而使企业在激烈的市场竞争中求得生存并不断发展。因此,现金流量对于企业财务风险研究具有直接的意义。
本文从现金流量的角度出发,以企业财务风险为研究对象,主要研究企业财务风险的识别、评价,并且提出如何从现金流量的角度对财务风险进行控制,希望通过对财务风险的研究使企业加强对现金流量的控制与管理,从而提高资本的运作效率,提升企业的价值,使其在市场经济中能够健康的发展。
二、主体部分
(一)国外关于现金流量问题的研究
西方学者对现金流量管理已有比较深入的研究,主要集中在以下几个方面:
丹尼森(1967)关于销售增长和通货膨胀压力对“现金短缺”的诱导效应研究是最具代表性的,主要研究企业内外因素(如企业规模、通货膨胀等)及企业运营行为(如营销行为、收账管理等)对企业现金流产生的影响。
Jensen教授(1986)提出了著名的“自由现金流量假说”,研究的是现金流于企业投融资行为之间关系的研究,拓展分析了投资决策、融资决策及股利支付行为与现金流之间的关系,即自由现金流量的代理成本理论。他认为低增长、具有高现金流的组织会有大量自由现金流量,特别是处于收缩期的行业中,自由现金流量的代理成本更高,其中剩余现金流量的计算基准只包括经营活动现金流量,还是同时包括筹资活动现金流量乃至投资活动产生的现金流入,他没有明确指出,这就为后来的学者留下了发挥的空间。
美国芝加哥大学著名教授尤金·法玛(1965)在《商业学刊》上发表的一篇题为《证券市场价格行为》的论文,并在1970年提出了现金流信息对外部市场有效性具有影响,并根据用于决策的信息类型不同,对有效市场作了3种形式的划分,即弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场。
(二)国外关于财务风险问题的研究
财务风险对于每一个企业来说都是客观存在的,在企业的生产经营过程中,要完全消除财务风险是不现实的。因此,企业只能尽量充分的而不能完全的认识和避免财务风险。国