文档介绍：个股期权是什么？个股期权有什么特点？
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说，期权的买
方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，
即有权在约定的时间以约定调整后的行权价不靠档。
行权价格系列
对于同一标的证券在每一个到期月，设置多个仅行权价格不同，而其他要素
完全相同的期权合约，这些合约的不同价格构成了一个行权价格系列。行权价格
系列将至少包括 1 个平值（行权价格采用根据行权价格间距进行靠档后，可能是
价外或价内）、1-2 个虚值、1-2 个实值。
行权价格间距
采用分级靠档的方法，根据行权价的不同，设置不同的价格间距。行权价格
相邻的合约间距按下设置：
1 元或以下 | 1 元至 2 元（含） | 2 元至 5 元（含）
5 元至 10 元（含） | 10元至20元（含） 1 | 20 元至 50 元（含） 2
50 元至 100 元（含） 5 | 100 元以上 10
合约交割
个股期权采用实物交割的方式，即在行权时，双方进行股票的交割。对于认
购期权，权利方根据行权价将对应的资金交给义务方，义务方将股票交给权利方；
对于认沽期权，权利方将股票交给义务方，义务方根据行权价将对应的资金交给
权利方。 在出现特殊情况下，可能采用现金交割的方式。国际发展史
期权的历史 zui 早可追溯到公元前七世纪，在亚里士多德的著作《Politics》
中提到了泰勒斯（Thales of Miletus，古希腊思想家、科学家、哲学家），在
某一年他预测到明年将迎来橄榄的丰收年，而要想榨取橄榄油，又不得不需要橄
榄榨油器。于是泰勒斯找到了榨油器的拥有者，支付了一小笔费用“期权费”用
于锁定明年的榨油器使用费（若到时市价远低于锁定的费用，泰勒斯可放弃使用
权，但该笔费用不会退回）。一年后，橄榄丰收，泰勒斯靠高价卖出榨油器使用
权获利丰厚。
1636-1637 年，出现了著 名的“郁金香球茎热”，并伴随出现了郁金香球
茎的“看涨期权”
1700-1733 年，看涨、看空期权交易在伦敦渐渐热门起来，但由于“郁金
香球茎热”的教训，从 1733 年起，伦敦的期权交易行为被定为非法行为，直到
1860 年才重新被定义为合法
1872 年，Russell Sage 在美国开创了场外期权交易
1973 年，芝加哥期权交易所（CBOE）和美国期权清算公司（OCC）相继
正式成立，现代场内期权交易时代开启，个股期权从此得 到了蓬勃的发展
个股期权交易 zui 活跃的市场是美国。美国期权市场发展成熟，种类丰富。
1973 年 4 月 26 日，芝加哥期权交易所成立，期权开始进入标准化、规范化的
全 面发展阶段。20 世纪