文档介绍：经理股票期权的模型化实施方案
为什么要引入经理股票期权
    近年来,在西方公司经理人中,以股票期权(Executive Stock Options,简称ESO)为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度。1996年《财富》杂志评出的全球前500家大工业企业中,有89%的公司已向其高管人员采取了经理股票期权报酬制度。同时股票期权计划允许收益人购买的全部股票数量在公司总股本中所占比例也在逐年上升,70年代该比例约为3%左右,到90年代则总体达到10%,有些高新技术企业甚至高达16%。与此同时,有目共睹的事实是公司在代理费用上的降低,经理人短视心理的矫正以及对人才吸引力的增强所带来的公司规模、利润的高速增长和发展潜力的大大增强。反观国内的情况,据业内人士介绍:目前国内大部分上市公司实行的是以工资、奖金为主体的传统薪酬制度,薪酬结构单一;同时,根据一项我们对来自150多家企业的200名企业高层管理者进行的人力资源管理状况调查显示,约有76%的经理股票期权的原理所谓经理股票期权,基本内容是授予经理人未来以一定的价格高层管理者承认个人收入与自己及企业的业绩呈弱相关性甚至几乎不相关,经理人激励机制效果并不理想;股东利益、经理人利益得不到保障,对公司的长期发展非常不利。
    如何按国际惯例建立股票期权制度,将经理人的收入与个人的努力程度及对公司业绩的贡献挂钩,成为企业人力资源管理制度改革的一项重要内容,同时也是企业重塑内部长期有效的激励机制的一条重要途径,对于加快我国企业改革和发展,具有十分重要而深远的意义。另一方面,在我们的人力资源管理状况调查中,有66%的人认为目前人力资源管理中分配和激励制度不够公平;而据中华英才网对经理人的调查统计,约有61%的人愿意选择更富有挑战性的股票期权而放弃不要股票期权的高工资。
    可见,实施ES0,不仅是形势所趋,而且是人心所向。
经理股票期权的原理
    所谓经理股票期权,基本内容是授予经理人未来以一定的价格购买股票的选择权,即在签订合同时给予经理人在未来某一特定日期以签订合同时的价格购买一定数量公司股票的选择权。持有这种权利的经理人可以在规定时期内以股票期权的行权价格(Exercise price)购买本公司股票,此行为称为行权(Exercise),也可以放弃行权。在行权以前,股票期权持有人没有任何的现金收益;行权以后,经理人员可以自行决定在任何时间出售行权所得股票,个人收益为行权价与所得股票出售时的市场价之间的差额。
    例如,假定某经理人获得在t年后以价格P0购买本公司M股普通股股票的权利。t年后,公司价格变为P1,该经理人可以视情形而作出行权或放弃的选择:
    <P0,则放弃期权,现金损益为零,但要承担附加性责任和个人声誉的损失。
    >P0,则行使期权,并由此获得的收益R=M*( P1-P0)。
    由此可以看出,ESO实质就是通过期权的授予,将经理人的利益同企业本身的价值增长联系起来,让经理人员拥有一定的剩余索取权并相应承担风险。
模型引入的必要性
    当前,各地的许多企业都在尝试实施ESO计划,以解决对经理人的长期激励问题,然而由于背景的不同、地区经济发展水平的不同、以及对ESO的理解上的差异等,使各地在做法上有较