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逆差上，日本和中国有一点争论。日本认为去年他们对中国有
联系人：唐杰（Jie TANG） Tel：(86-10)6275-9087 E-mail: ******@ 2逆差，而不是中国对日本有逆差。但是按照过去五年算，中国对日本还是逆差，
这是无可争议的。
图一、中国年度CPI变动趋势（1978-2005）
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25
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1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
图二、中国一年期实际存款利率和一年期实际贷款利率（1978-2005）
%
10 一年期存款实际利率（扣除CPI)
一年期贷款实际利率（扣除CPI)
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0
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1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
总结我对贸易情况的看法：中国对美国、对欧洲有巨大的顺差，中国对日本、
韩国、台湾省、东盟十国是逆差。这种贸易上的不平衡反映了全球化，反映了国
际分工，也反映了世界经济的一个新格局，即中国从邻国那里进口原配件、产生
逆差而在对其加工后出口到美欧、形成顺差。在这种格局中，一方面中国赚的钱
比较少，创造的增加值比较低；另一方面中国作为最终产地也承受美国和欧洲的
很大压力，反倾销等问题的焦点也都集中在中国。尽管中国有顺差也有逆差，但
总体来说在去年有1000多亿美元贸易顺差，从而外汇储备增加也比较快。2005
年底中国有8189亿美元外汇储备，和日本非常接近，只比日本差99亿美元，中国
很快就要成为世界第一大外汇储备国。这对中国既是好事，同时也是挑战。
联系人：唐杰（Jie TANG） Tel：(86-10)6275-9087 E-mail: ******@ 3图三显示的是一年期央票利率与一年期美元LIBOR，就一年期来讲这两个都
是具有代表性的利率。2005年一月份，两条线交叉，在此之后，一年期美元LIBOR
已经高于中国的一年期央票利率。2005年3月17日，央行将超额准备金利率从
%%，此后利差就变得比较大。现在一年期美元L