华联控股投资分析报告.docx

文档介绍：华联控股投资剖析报告
华联控股投资剖析报告
一、基本面剖析
1、目前宏观经济剖析
（1）、宏观经济状况
2012年全球经济将低速增长。展望未来，全球经济活力正在减弱，并且内外部失衡进一
步加剧，市场信心近期大幅下降，下行风喜人，但存在的问题不少，困难很大。房地产开发
拥有资本密集型和生产周期长的特点，而这正决定了其规模经营的性质。可是，我 国的房
地产公司大多数是各自为营，分别经营，综合实力衰，发展迟缓，竞争力查。另一方面，中
国加入WTO后，国外资本和开发商进入中国房地产 业的成本大大下降，将致使国外的开发
商抢滩中国房地产市场，进而形成中国房地产市场的全球化竞争格局。
、国外的开发商运作经验丰富，专业化程度高，管理水平先进，资本实力雄厚，拥有
强大的实现竞争力。因此，探讨一条我国房地产公司的良性发展之路，以迎接全球化经济所带来的高层次竞争，已成为国内房地产业面对的重要课题。
（2）目前我国房地产开发公司存在的问题
1、房地产公司财产欠债率偏高，经营风险大。踌躇历史上的各种原因，我国房地产企
业普遍存在着自有资本不足的问题，公司所需资本主假如靠银行贷款解决，我国房地产公司财产欠债率多在70%以上，有的高达90%。这种过高的欠债必定影响公司的资信，增加其运
作房地产开发项目的财务成本， 使其盈利水平下降或出现损失现象， 甚至引发负效应的连锁
反响。
2、房地产公司信用差，不重视品牌的创办。由于我国的房地产公司的利润率一般都超
过社会其他行业的利润率， 同时由于房地产开发业的进入壁垒较低， 从上世纪 90年月开始，
一大批社会游资涌入房地产开刊行业。 这些开发商短期行为严重， 既没有长久的公司发展规
划，也不重视自己的信用和品牌，面积缩水、价钱欺诈。质量劣质，延迟交房等问题时有发生。这不单侵犯了消费者的合法权益，而且直接影响着房地产公司自己的发展。
3、现阶段中国房地产开发公司根本不是一种合理的公司模式，一些部门或地方把这第三
行业定位国名经济的支柱产业更属失误。因为，这个皮包公司根本不存在什么生产率上升，
收入弹性和产业关系等经济特性， 也不会有什么真实意义上的创新。 可是在现实中我们看到，
这种不做任何物质劳动的部门反过来成了供给住房的主体， 而那些真实造房子的建筑公司在
开发公司的价值链可是成了一个被动的， 一个不惹眼的链条。 在我国，房地产开发商是房子
建设的“大业主”和“总承包商” ，属于房子生产者的上游，消费者有什么原因把预付款交
给这个处于房子生产者上游的 “大业主”呢？而且从实质的意义上， 开发商可是是代理消费檉韩诗赅馑莅谒蟄偾齷诏償铢谲總。
华联控股投资剖析报告
者开发的一个服务商， 与什么资格要超越房子的建设生产者而直接获得房子预售款， 并借此
牟取暴利呢？消费者把预收款交给了开发商，开发商在支付了缓期交托的土地出让金之后，
在节余的款项中只要要再拿出一个很小的部分支付给建筑公司， 其余的部分就成了他们的超
额利润；而且开发商支付给建筑公司的工程费用越少， 他们获得的超额利润就越多。 所以合
理的解决办法是取消吧预收款交给房地产开发商的预售制， 成立起有建筑商开发销售房子的
预售制度，并从制度上和法律保证房子建设生产者对房子质量的责任。
3、公司剖析
1）、公司的基本情况
自1994年上市以来，公司主业发展道路历尽风雨。从上市之初单调化纤主业，到纺织服饰、石化、房地产的多次重要转变，遭到了多次凤凰涅磐式的洗礼，如传统化纤、纺织服
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装业周期性波动及缺乏发展前景，石化产业遭到
2008年金融危机重创等。但是，公司经受
住了各种考验，公司秉着创新、拼搏、开拓、进步精神，坚持
“有进有退、进而有为、退而
有序”的发展战略，根据经营环境及市场的变化，实时调整经营目标，运筹决胜，敢为人先，
勇敢决议，进行了多次产业构造大调整，
每次都成功地转败为胜，实现主业的平稳过渡。公
司目前主营业务为综合地产，在深圳、杭州、上海开发了多个房地产项目，拥有多处商业大
楼、房产，财产质量优秀，财产规模由上市当年财产规模
。“宝
剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来
”，华联控股正在迈入良性的发展阶段。
近年来，公司主营
业务构造发生较大变化，房地产开发与经营业务收入占公司营业收入的比重逐年提高，
2009
年度，公司房地产开发与经营业务收入达
，占公司营业收入总额的
%。
根据《上市公司行业分类指引》
的有关规定，经公司申请并经深圳证券交易所批准，
自2010
年8月25日起启用新行业类型，公司所属行业将由原来的
“C制造业”更改为“J01房地产开
发与经营业”。