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财务战略矩阵分析
财务战略矩阵分析
1■国电电力财务战略矩阵分析
EVA=税后净营业利润-资本成本娥资成本=（ROIC-WACCK TC
判断EVA是否大于零，只需要确定 ROIC-WACC是否大于零，
其中，ROIC=息税: .
财务战略矩阵分析
财务战略矩阵分析
1■国电电力财务战略矩阵分析
EVA=税后净营业利润-资本成本娥资成本=（ROIC-WACCK TC
判断EVA是否大于零，只需要确定 ROIC-WACC是否大于零，
其中，ROIC=息税前利润（EBIT ） X（ 1-所得税率）/投入资本息税前利润=企业的净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税 WACC可以通过债务成本跟行业平均报酬率的加权平均求得，在本文中债
务成本采用一年银行定存利率（2012年一年期定存利率为3%），权益成本采用行业平均报酬率（电力行业平均报酬率为 % ），%。
表1国电电力与计算EVA相
关的财务数据单位：元
年
份
净利润
利息费用
所得税
投入资本
20
5,050,573
6,183,516
1,192,736
207,614,91
12
,
,
,
6,
数据来源：国电电力2012年年报
根据表1数据，可以计算：
EBIT=5,050,573,+6,183,516,+1,192,736,
=12,426,826,
ROIC=12,426,826,,614,916,
=%
而销售增长率=（本期主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入
可持续增长率=本期留存收益/期初所有者权益
或者在公司不增发股份不改变财务政策的前提下，可持续增长率=（期末股东权益-期初股东权益）/期初股东权益，本文采用前一种方法计算可持续增长率。
同时，根据表2数据可以计算出：
销售增长率=(55,683,577,-50,911,436,) /50,911,436,
=%
可持续增长率=11,913,113,,390,028,
=%
表2国电电力相关财务数据
单位：元
年份
主营业务收入
所有者权益
留存收益
201
55,683,577,39
34,647,004,63
11,913,113,64
2

201
50,911,436,82
27,390,028,31
8,402,020,966
1

.59
数据来源：国电电力 2012、2011年报
因此，ROIC-WACC=%-%=%>0 ，即 EVA>0。
销售增长率-可持续增长率=%-%= - %<0。
根据已经计算出的数据可知国电电力处于图 1的第二象限中，适合采用加
速增长并