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文档介绍：证券研究报告_行业跟踪研究报告
2011 年 02 月 20 日

房地产周报行业评级
前次评级持有
准备金率八次上调、地方细则陆续出台

赵强分析师沈爱卿分析师徐军平分析师行业走势
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SAC执业证书编号:S0260210030007 S0260209080530 S0260210040021
上周行业焦点
1、央行第八次上调存款准备金率
目前大型存款类金融机构存款准备金率已经达到 %,再创历史新高。央
行上调存款准备金率的主要目的依旧是回收流动性、遏制通胀。行业调控政
市场表现个月个月个月
策以及央行收紧流动性使得开发商在银行融资方面遭受双重打击。2010 年 1 3 12
行业指数 % % -%
底,在房地产开发资金来源中,国内贷款资金占比已经跌落至 %,创历
沪深 300 % % -%
史新低。融资渠道已非常狭窄。而新国八条及各地的限购细则的出台必将对
成交量造成沉重打击,这将显著影响开发商销售资金回笼。多重打击下,惯
于高负债经营的开发商的资金链条将变得更加紧张,而那些资金和品牌实力
较弱、产品定位模糊或偏离市场主流需求的中小开发商将首当其冲。
2、北京等城市出台国八条细则
(1)北京最严,成都、贵阳最松。限购细则不同之处主要体现在“限购范
围”和“缴纳社保和个税最低年限”。(2)第一轮限购令对成交量的影响在 3
个月以上。而我们估计本次影响的时间会更长、力度会更大。
一周成交量:春节低基数使得同比环比大幅提升
成交量:环比而言,受益于因春节导致的低基数,成交量大幅提升,结束连
续 2 周下降行情。上周九成城市成交量环比上涨,总体大幅上涨 200%。同
比来成交量大幅提升,依旧春节低基数导致,上周超过七成同比上涨。
存货:环比连续 2 周下降。存销比为 月,略有下降。
风险提示:政策风险
重点公司业绩预测与估值
EPS PE
简称股价 PEG 目标价评级
09 10E 11E 09 10E 11E
万科 A 买入
保利地产 买入
金地集团 持有
招商地产 持有
金融街 持有
中天城投 买入
福星股份 买入
浦东金桥 买入
中国国贸 买入
凤凰股份 买入
数据来源:公司报表,广发证券发展研究中心
广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易,亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服
务。本报告中所有观点仅供参考,并请务必阅读正文之后的免责声明。
行业跟踪研究报告


目录索引
一、重点关注....................................................................................................... 3
(一)上周行业焦点........................................................................................ 3
(二)一周成交数据........................................................................................