文档介绍：对外经济贸易大学硕士学位论文上市公司股权激励措施法律问题研究姓名:叶利利申请学位级别:硕士专业:法律指导教师:沈四宝 201104 第二部分论述了股票期权、股票增值权、业绩股票三种激励模式,分别分析了各自的优缺点,并对每种模式的法律关系进行分析,如雇佣法律关系、准股东???????????????????????????????. ????????????????????????????????????????瑃??????????????琣????????????.?????????. ???????, ??????????????股权激励的涵义界定股权激励对解决公司所有权与经营权相分离而导致的经营者与股东们利益不一致的问题起到了重要的作用,在市场经济和公司制高度发展的今天更是越来越受到人们的关注。但是和其它许多制度一样,现有的股权激励机制并不是最完美的,随着社会实践的深入发展其基本内涵的界定也在不断的变化。所以目前国内外关于股权激励的涵义并没有一个统一的标准。然而证监会紧接着便在??年连续出台了《股权激励有关事项备忘录??、?拧罚?直鸲浴豆芾戆旆ā方?辛瞬煌?潭鹊男薷模?渲性诒竿??号中就对股权激励的对象做了变更: “上市公司监事会应当对激励对象名单予以核实,并将核实情况在股东大会上予以说明。为确保上市公司监事独立性,充分发挥其监督象中剔除了,所以鉴于此项制度还是在不断完善过程中,随时会发生变化,不宜在定义中对各要素规定的太过具体,特别是激励对象和行权时间方面。因为到底是设计短期、中期还是长期的激励方案需要依赖公司的实际经营状况和发展阶段而定。笔者认为做出如下定义较为适宜;股权激励是指公司的所有权人为保证公??股权激励的立法由来及相关理论支撑股东委托代理的成本。中比较重要的理论。??. ??法学激励理论——委托代理理论委托代理实际上是一个法学概念,是英美法中重要的商法制度。《美国代理法重述》第一条对代理所下的定义是: “代理是这样产生的一种受托信义关系, 即一个人同意另一个人在他的控制下,为了他的利益而行为,而那个人同意此行为。?从上文激励制度的立法由来我们可以看出委托代理理论是股权激励最重要也是最核心的理论。在这种代理制度中始终贯穿着利益不一致与信息不对称的矛盾。在公司监管过程中代理方掌握的许多信息是委托方不知晓的,这样委托方便不能保证受托方时刻以自己的利益为出发点,保证自己的利益最大化。在此基础上便产生了股权激励,用股权激励的方法使受托人的利益能够最大限度地和自己的利益保持一致,以寻求利益的最大化。??. ??经济学激励理论——产权理论早在?实际?年代,约翰· 穆勒在他的巨著《政治经济学原理》中,就对产权下了明确的定义。所谓产权,即是按契约取得财产的自由,是每个人对自身才能、对利用自身才能所能生产的物品、对用它们在公平交易中换得的物品所享有的权利以及他自愿将这些物品给予他人和他人接受并享用它们的权利。以罗纳该理论认为,产权是排他地使用资产并获得收益的权利,产权就是剩余索取?罨!⒊孪???鲜泄?竟扇?だ?砺邸⒎ü 嬗胧滴瘢?本?褐泄??贸霭嫔纾????,?页。??股票期权????????, ??股票期权的激励模式最早产生并流行于美国,迄今为止,它是国际上一种最未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股票的权利,即股票期权受权人有按约定价格?葱屑鄹?和数量在授权以后的约定时间购买股票这段时期就是获权期。到达一定期限后还要看是否满足行权的条件,通常行权的条件都很复杂,每个公司的具体规定也不相同,例如企业在资本市场的股价增幅、净资产的增长、盈利能力的提高以及市场份额的扩展等。在行权期内,如果股价高于行权价,激励对象可以通过行权获得市场价与行权价格差带来的收益,否则, 长远利益、资本升值和股东利益很好地结合起来,形成了一个利益共同体。股票期权激励模式的优点在于:第一,将经营者的利益与公司的长远利益“捆绑”在一起,实现了经营者与股东利益的高度一致性,极大地降低了股东的监督成本, 实现双赢的目标。第二,股票期权是企业赋予经营者的一种未来选择权,无需企业在一开始投入任何成本,不影响企业的现金流,完全依赖未来的收益对经营者?瘟粒?绾问褂霉扇?だ? J焦芾硗哦樱??す芾恚????期?苎簦?泄?鲜泄?靖吖懿愎扇?だ?凳┬Ч?芯浚?本?壕?每蒲С霭嫔纾????,?页。进行分配。第三,有利于整合公司的人力资源。在这种激励机制的评价体系中会形成适者生存的局面,最终能获得激励股权的人恰恰就是公司需要的人才,有利点,如:第一,股票期权的激励效果受资本有效性的影响,如果股价不能反映业绩,激励作用将会失效,甚至会产生负效应。?第二,股权激励也可能导致经营者的短期行为。由于股票期权的收益取决于行权之日市场上的股票价格,经营者就可能通过篡改公司