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强烈推荐-A(维持) 苏宁电器
目标估值:18 元
当前股价: 元业绩符合预期,目标价位18元
2010 年11 月1 日
基础数据公司 1-9 月实现收入 543 亿,同比增长 31%,净利润 28 亿,同比增长 44%,
上证综指 2979 元,同时预告全年业绩增长 30%-45%,符合预期。预计 2010、11 年
总股本(万股) 699621 实现 、 元,维持强烈推荐-A 评级,目标价位 18 元。
已上市流通股(万股) 520181
总市值(亿元) 1073
流通市值(亿元) 797 第三季度实现收入 182 亿,同比增长 28%,净利润 亿,同比增长 21%,增
每股净资产(MRQ) 速有所下滑,主要原因在于:去年同期基数较高;第三季度新开门店数量增多,
ROE(TTM) 合计新开连锁店 136 家,占今年新开店数量 50%,由此带来长期待摊费用达到
资产负债率
% 亿,较年初增长 74%,第三季度营销管理费用率达到 %,拉高营销
主要股东张近东
管理费用率由中报的 %至 %。
主要股东持股比例 %
截止报告期末,公司门店总数达到家:大陆地区个城市拥有连锁店
股价表现 1235 223
家,其中常规店面家(旗舰店家,中心店家,社区店
% 1m 6m 12m 1206 1103 204 340 559
绝对表现-3 39 43 家),县镇店 95 家,精品店 8 家,总面积达到 万平米;香港地区门店
相对表现-20 29 39 22 家,日本地区门店 7 家。
(%) 苏宁电器沪深 300
60 加快向二、三级市场渗透速度。第三季度新进入 9 个城市,新开门店 136 家,
40 其中常规店面 87 家,县镇店 46 家,精品店 7 家,关闭/置换门店 5 家,净新增
20
131 家。
0
-20 受益于家电以旧换新政策刺激及消费者信心增强,公司可比门店增速同比增长
-40 %,增速虽然较中期 23%增速略有放缓,但依然很快。
Nov-09 Feb-10 Jun-10 Oct-10
随着销售规模的扩大及 3C 类产品经营能力的提高,综合毛利率稳步提升,1-9
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1、《苏宁电器(002024)-超越总季度确认,全年综合毛利率有望达到 %水平。
在弯道时》06/05/2009
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