文档介绍：并购行为对企业风险承担的影响研究
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摘要:本文从企业并购的类型概况入手,分析并购行为中的企业风险,并在此基础上深入探讨应对并购行为中企业风险承担的相关对策产变现能力薄弱难以满足企业的流动性需求,造成企业支付困难,同时企业的运营也会受到影响。
(二)整合风险分析
企业并购中面临的整合风险的成因更为复杂,带来的影响大于并购前期的任何风险,然而许多企业对于整合风险仍不够重视,2004年TCL的两项企业并购活动都因为整合不力导致了巨额亏损。我国企业并购中的整合风险主要表现在文化整合、管理整合以及运营整合等方面。
文化整合风险成为企业并购中面临的最为普遍的风险。不同的文化背景和发展道路形成了不同的企业文化,并购后如果员工不能很好地适应新的企业文化就会出现冲突。在应对文化整合的风险中,双汇并购史密斯菲尔德的经验值得借鉴,面对史密斯菲尔德八十多年经营过程中形成的独特且强势的企业文化,双汇董事长万隆提出了“六不变”策略将爆发冲突的可能性降到最低。并购后企业要对管理理念、管理领导层、分配制度和激励机制进行整合,企业面临的是高层调整、组建新董事会以及员工技术培训的难题。
三、应对并购行为中企业风险承担的相关对策
(一)拓宽融资途径
首先,我国企业融资途径少、融资结构不合理,企业并购的资金主要依靠自身积累,外源融资主要依靠银行贷款,融资成本高。企业要大胆创新,开拓新的融资途径,优化融资结构,提高融资能力。企业可以充分利用政府给予的海外融资的权利并积极地取得国内国际化经营的金融机构的支持,开拓海外融资途径。 其次,结合自身的经营情况和未来发展的战略规划选取最合适自己的融资手段和支付方式。同时企业要科学合理地安排融资的资本结构,协调好自有资本、股权资本、债务资本之间的比例关系以保障企业有充足的资金流动性。此外,融资方式选择的优先次序也很重要。在大规模并购中,混合支付方式是企业的最优选择。混合支付方式不仅可以降低并购企业现金支付的流动性风险和股权稀释风险,而且可以延迟目标企业缴纳资本所得税的时间。
最后,合并企业在选择融资的时候,不仅要考虑成本,还要考虑风险,适合自己的才是最好的,在融资的时候,应该以股权融资为主,不到万不得已,不要用举债融资的方式,因为这会使企业陷入困境和风险之中。
(二)整合风险的防范控制建议
,加强沟通
企业文化的整合是企业并购后整合过程中最困难的任务,并购企业应该提高对文化整合风险的重视。文化整合不是消除差异,更不是一方文化取代另一方文化这么简单。企业文化整合要尊重双方的文化,不能忽视任何一方的文化,应当充分分析了解目标企业的文化,双方应在不断沟通交流中互相学****在两种不同的文化中寻找两个企业的契合点形成新的企业文化。对于整合过程中出现的文化差异,企业应该坚持求同存异的原则,对优良的企业文化给予肯定发扬。企业还可以设立一些职位或组织联谊活动来促进双方的沟通了解,尽可能地減少冲突。
在管理层收购的过程中,具有重要意义的是引入战略投资者,战略投资者一般包括财务战略投资者和产业战略投资者两种,不论哪种战略投资者都对企业的未来长远