文档介绍：中美贸易战对农产品期货价格的影响
摘要:本文在中美贸易摩擦的背景下,从供给、需求等方面定性地分析了贸易战对农产品期货价格的影响因素与程度。在此基础上,本文还选取了2017-2018年豆粕现货价格和期货价格数据进行初步计量分析,,新标准在全行业全面推行后,养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨,带动减少大豆需求约1400万吨。关于这个新标准,中国农业大学食品科学与营养工程学院副教授朱毅认为:“从科学的角度来说,降低蛋白饲料用量只是动物摄入的营养结构配比发生改变,但终端产品即消费者餐桌上的猪肉和鸡蛋的蛋白质含量并不会变。因为新标准的目的是让饲料中氨基酸的调配更加平衡。”这意味着,新标准的变化并非是在中美贸易战中的压力下的“被迫降级”,而是因为饲料蛋白成分的确存在着过剩问题。这也意味着,养殖厂会切实削减过剩的蛋白成分降低成本,成为推行新标准的助力。随着新标准的推行,大豆的需求量也会逐渐减少,这对平抑大豆期货价格有很大的推进作用。此外,于2018年下半年开始流行的非洲猪瘟病毒(ASFV)也是降低了对农产品的需求量的原因之一。这种病毒对于养殖场的破坏性极大,能带来严重的经济损失。即使如今疫情得到了一定的控制,养殖场对养猪的意愿仍没有恢复。同时,人们对于食用患有猪瘟的猪存在着恐惧心理,导致猪肉需求量有所减少。在这两个因素的综合作用下,生猪的供给量逐渐下降,对于饲料的需求也同时降低,毫无疑问会降低部分农产品(大豆、玉米等)的需求量,对农产品期货价格有着一定的稳定作用。
除了供给与需求方面外,中美贸易战对农产品期货价格的影响也与其他方面的因素有关。例如,在中国对美国农产品加征关税后,出现在农产品期货市场上的炒作与过度投机行为就放大了贸易战的影响。此外,中美双方在贸易战中的态度也间接影响到了农产品期货价格。在贸易战初期,中国还未将大豆列入反制清单时,美国农产品主产州的农民就已经开始恐慌了。如今,失去中国市场,美国大豆库存堆积过多无法消化,收购价与期货价格随之下跌,严重损害了美国农场主的经济利益。可以得知,在中美贸易战中,中美双方都不会是受益方,贸易摩擦的加剧,只会带来更大的经济损失,这是中美两国人民都不希望看到的结果,中美双方尽快达成协议是大势所驱。而对于中国,从中美双方停止互相加征新的关税起,中国政府就多次释放友好信号,并且向美国购入了1000万吨大豆。此举既弥补了短期的供给缺口,又能制止过度投机等不良行为的发生,有助于稳定农产品期货价格。所以,在如今中美双方态度逐渐缓和、积极展开谈判的大环境下,贸易战对农产品期货市场的影响也是随之减弱。
(二)中美贸易战对农产品期货价格影响的定量分析
为了探究中美贸易战对农产品期货价格的影响,本文选取了豆粕的数据并运用stata软件进行计量分析:以2017年1月-2018年11月山东龙口地区油厂豆粕价格与大连商品交易所豆粕期货价格周数据分别作为自变量X和因变量Y,并且引入虚拟变量D:对2018年3月23日(中美贸易战期间中国第一次拟对自美进口部分产品加征关税时)之后的数据取D=1,对此前的数据均取D=0。
首先以加法和乘法两种方式同时引入虚拟变量,对上述数据进行线性回归,设立线性模型
回归结果如下:
估计结果