文档介绍：策略周报
2010 年 9 月 27 日
验证四大信号,估值反弹可期
市场判断:政策调控担忧短期仍将左右市场情绪,但节前应是悲观预期的集中释放期,
我们认为节后政策信号的明朗可能会带来阶段性估值反弹的机会。
王韧
S1060210090010 政策调控预期决定节前市场的震荡基调。通胀管理、地产调控、金融监管三大担忧仍将压制节前市场情
0755-22623376
wangren740@ 绪,并放大持币过节的长假心态。目前看这三大因素很难在节前的四个交易日改观,但经历前期持续调
整后,市场悲观预期已有所释放,基本面和低估值已形成支撑,加之上周五外围市场的反弹,节前市场
继续深幅调整的概率较低,预计仍将以震荡整理为主基调。
四大信号的验证决定节后市场走向。展望节后,需要关注四大关键信号:一是 10 月中旬公布的 9 月份
CPI 数据,如低于 8 月份数据,市场可能迎来估值反弹的第一步;二是行政强制限电措施的调整,这可
能为部分周期性行业的估值反弹提供动力;三是房地产市场的量价表现,如果销量上升得到确认,价格
在调控预期下趋稳,则估值反弹行情值得期待;四是“十二五”规划目标的逐步明朗,将重新催生市场
的主题投资热情。
节后阶段性估值反弹行情值得期待。纵观前述四大信号,我们认为 9 月 CPI 数据很可能低于市场预期,
且 10 月后 CPI 同比数据应趋于回落;全面拉闸限电做法的调整可能会改变部分强周期行业的投资逻辑,
减弱中小公司的灵活性优势以及“价高增产,价低减产”行为对行业供求关系带来的扰动,并改善上市
公司的盈利环境;如果调控压力使房价在短期趋稳,而销量继续维持,则房地产博弈将在国庆后迎来短
暂的平静。各部委和地方政府“十二五”规划目标的明确将重新推动主题投资的机会。在节前悲观预期
充分释放后,上述四大因素都将推动节后市场的阶段性估值反弹。
关注节前节后的“共振”板块。在节前震荡格局延续,节后可能出现估值反弹的市场判断下,我们建议
在节前防御过程中更多去关注节后的投资布局。考虑到中小盘成长股估值风险仍需释放,部分权重板块
仍受政策调控预期压制,建议重点关注三个领域:一是人民币升值受益板块;二是政策调控受益板块;
三是存在季节催化剂的蓝筹板块。依据上述三条线索遴选的重点推荐板块为:造纸、保险和食品饮料。
请务必阅读正文之后的免责条款。
策略周报
一、重要数据和事件提醒
重要事件提醒和分析
表1 上周政策动态回顾
高能耗行业的兼
并重组和人民币重要政策及事件描述类型公布时间市场影响预判
升值将有可能成李毅中部长表示将以钢铁汽车稀土等行业对相关行业的龙头企业存
为近期市场热点。为重点促进企业兼并重组行业政策 9 月 20 日在利好
温家宝总理表示人民币不具备大幅升值的对航空、造纸板块和部分
基础货币政策 9 月 23 日有色金属公司有利
资料来源:平安证券研究所整理
图表2 A股市场大宗交易统计
截止21日,9月市
100 大宗交易额加权平均折价率 %
场大宗交易市场
-%
80
加权平均折价率 -%
达到-%,成 60 -%
-%
交量则与前两个
40 -%
月基本持平,产业
-%
资本对市场的预 20
-%
期仍相对谨慎。 0 -%
09-01 09-02 09-03 09-04 09-05 09-06 09-07 09-08 09-09 09-10 09-11 09-12 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 10-08 10-09
资料来源:WIND
重要数据变化分析
从行业监测数据来看,我们近期将重点关注两方面的数据变化,第一、持续跟踪钢铁产品的价格、库
存和铁矿石价格变化趋势,近期钢铁产品价格指数持续上升,而部分钢材产品的库存和铁矿石价格则显现
下降趋势,综合来看我们认为行业龙头将在拉闸限电限产的背景下获得利好;第二、房地产行业的监测数
据显示近期深、沪、京三地的可售房屋面积有增加的趋势,我们认为可售房屋