文档介绍：固收专题分析报告
一、湖北省城投债概况
截止 2022 年 2 月下旬，湖北省共有 129 家城投平台，存续债券 750 只，规模
共计 亿元，整体规模较大。从行政级别来看，省级平台 4 家，市级平
台 526%
宜昌市
15
%
%
襄阳市
12
%
%
黄石市
11
%
%
荆门市
11
%
%
荆州市
10
%
%
孝感市
9
%
%
十堰市
6
%
%
咸宁市
6
%
%
黄冈市
8
%
%
随州市
4
%
%
鄂州市
2
%
%
仙桃市
1
%
%
潜江市
1
%
-
%
恩施市
1
%
%
天门市
1
%
-
%
总计
129
%
%
二、湖北省省级平台概况
湖北省目前仅有 4 家省级发债城投平台，均由省国资委直接或间接控股，主体评级均为 AAA 级。2021 年 12 月和 2022 年 1 月，为改善省属国企存在的规模不大、结构不优、效益不高、主业不强等问题，湖北省进行了两轮省属国企改革重组，共 7 家企业完成挂牌，涵盖 4 家发债平台，主要通过并入主业相关资产及剥离非主业领域，以增强省属国企的主业优势和市场竞争力。
图表 6：湖北省省级平台股权结构1
100%
湖北交通投资集团有限公司
100%
% 湖北省联合发展投资集
湖北省联投控股有限公司 团有限公司
湖北省国资委
100%
湖北省长江产业投资集团有限公司
%
湖北文化旅游集团有限公司
1 蓝色填充为发债主体，下同。
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具体来看，湖北交投是湖北省内最主要的高速公路建设运营主体，具有明显的垄断专营优势，截止 2020 年末，实现已通车高速公路里程 公里，占全省通车收费总里程的 %。公司还目前开展工程施工、能源物资销售、智能制造等非路桥业务，综合抗风险能力较强，但部分板块毛利率较低，对利
润贡献有限。根据省属国企改革安排，湖北交投未来将以交通基础设施、交通关联产业和交通金融三大业务领域为主业发展。截止 2021 年 6 月，公司有息债务规模为 亿元，永续调整后有息负债率约 %，负债率保持高位，2022 年债券到期规模较大（205 亿元），但公司在手货币充足，且再融资渠道畅通，偿债压力较为可控。
湖北联投的业务范围主要覆盖武汉城市圈，目前涉及路桥工程建设、高速公路、房地产开发、科技园区开发、城市基础设施建设及土地代征、商业贸易、矿业、环保科技等多项业务，种类十分分散，而根据省属国企改革安排，湖公司未来 将以园区建设、城市更新、工程建设三大领域为主业，主业将得到突出。截止
2021 年 6 月，公司资产规模为 亿元，永续调整后的资产负债率约
%，