文档介绍：高管特征与企业并购文献综述
【摘要】企业并购一直是热点话题。相对于西方发达国家,我国资本市场建立晚,直到上世纪90年代企业并购才刚起步。高层梯队理论指出,企业高管人员的个体差异会影响其决策行为。并购作为公司发展过程中的重要步骤高管特征与企业并购文献综述
【摘要】企业并购一直是热点话题。相对于西方发达国家,我国资本市场建立晚,直到上世纪90年代企业并购才刚起步。高层梯队理论指出,企业高管人员的个体差异会影响其决策行为。并购作为公司发展过程中的重要步骤,会与高管人员的背景特征密切相关。本文将对高管人员特征与企业并购相关文献进行梳理,并提出有益的思考。
【关键词】高管人员 企业并购 文献综述
一、引言
19世纪末,并购逐渐兴起,现已发生5次大的并购热潮。改革开放40年,我国经济水平迅速提升,资本市场不断完善,并购重组现象层出不穷。并购的实质是各权力主体依据产权制度安排在企业控制权运动过程,实施的权力让渡行为。通过并购,企业可获取目标企业资产、增强自身发展;从社会角度看,并购有助于整合有限资源,促进经济社会发展。无论对企业个体,还是社会整体来说,并购于新时代背景更好实现资源的优化配置,使有限资源充分发挥价值具有重要意义。近年来,探讨影响企业并购因素的研究文献层出不穷。本文将从高层梯队理论出发,重点关注高管特征对企业并购行为的影响,并在前人的研究基础上提出有益建议。
二、高管特征对企业并购行为的影响
经营权和所有权分离是现代企业的一个最主要特征(Jensen和Meekling,1976)。企业所有者希望通过聘请高质量管理人才实现公司更好的发展。Hambrick和Mason ( 1984) 提出 “高阶梯隊理论”,认为高管人员的年龄、性别等特征反映的是认知结构、价值观念和风险偏好等差异,会影响公司经营。企业管理者的意识形态会对公司的经营决策产生重大影响(Giuli和Kostovetsky,2014)。现有的基于高阶梯队理论而展开的企业并购行为研究文献,主要从高管年龄、学历背景和性别特征等展开。
(一)高管年龄与企业并购
高管团队被认为由一群有着极高社会地位、极强个人能力的高级管理人员组成,其决策会显著影响企业行为。通过对近年来层出不跌的公司并购行为的研究,发现高管团队及个体的差异会对公司并购概率及模式产生影响(李焰等,2011)。年龄小的高管倾向于尝试新鲜事物,更具冒险意识;年纪较大的高管人员则可能采用相对保守的观点(Hambrick和Mason,1984)。年龄偏大的管理人员有着充足的共计业绩及工作履历,他们不愿再去改变以往的工作模式及****惯,也不愿去尝试风险偏大的挑战,因为一旦挑战失败可能会毁掉自己积累的声望,即高管间年龄差异越明显其所在公司越不易发生并购行为,即使发生并购也趋向于进行相关模式并购。
(二)高管学历背景与企业并购
一个人的学历水平,会影响其认知方式、价值观和决策行为(Bantel,1992;姜付秀等,2009)。高层梯队理论指出,人自身认知度与受教育水平呈正相关关系。教育水平会影响高管应对公司内外问题的处理方式,教育水平更高的面对差异化战略时,会选择更积极的处理方式。简言之,高管团队的学历水平高会对企业拓宽业务范围起促进作用,自信的高管