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衍生金融工具复****br/>付息票债券的远期价格偏高时的套利机会
市场情况一年后交割的附息票债券远期合约的价格
为930美元。债券的即期价格为900美元。预期债券在6个月后12个月后各支付40美元的利息。6个月期和12个月期的无风险利率分入黄金(1124460>1110000)。计算结果表明，借入黄金
的利率过高。那么多高的利率是合理的呢？假定R是借入黄金的利率，那么到期该企业客户需偿还黄金数为1000X(1+R)盎司，根据上面的远期价格，则借款成本为：
%。
r,11%
ruT

%
100S
老师课上做法：
%102F12100S所以应该选择直接借入现金。
%。。问存在什么样的套利机会？
1
理论上期货价格:°°8003®，套利者可以通过借入美元买入瑞士法郎同时卖出瑞士法郎期货合约进行套利。
、一家公司持有价值为2000万美元、=。该公司想利用标普500期货来对冲风险。股指期货的当前水平是1080,每一份期货合约是关于250美元乘股指。什么样的对冲可以使风险最小化？?

VF1080250
近似为整数，应卖空的合约数为89份。，应卖空的合约数为前者的一半，即应卖空44份合约。
，一家公司持有价值1亿美元的股票组合，组合的=，,每一份期货合约的规模是250美元与股指的乘积。（a）公司应做什么样的交易？（b），公司应持有什么样的头寸？
（a）公司应卖出的期货合约的数量：
Va
vf

1000250(b)公司应买入的期货合约的数量:
*
FSerqT200e
=102020美元。由

102020

Vf
、标准普尔指数=200,股票组合的价值=204万美元，无风险年利率=10%指数红利收益率=4%股票组合的B=。一份指数期货合约的价值等于指数乘以500美元。则目前的期货价格应该为：
为:
假设指数在3个月内变为180，
在股票指数上的损失为10%指数每年支付4%勺股利，即每3个月为1%如果将股利考虑在内，投资者在3个月内获得的指数收益为一9%%。由组合的卩=。得到股票组合的期望收益率为：
%%9%%%在3个月末，股票组合的价值（包含股利）
为:
204000010.**********美元
套期保值者的头寸期望值（包含在指数期货上的盈利）：
当一个变量增加而其他变量保持不变时，对于股票期权价格的影响1739100+347100=2086200美元
变量
欧式看涨
欧式看跌
美式看涨
美式看跌
当前股票价格
+
—
+
—
执行价格
—
+
—
+
时间期限
?
•
?
■
+
+
波动率
+
+
+
+
无风险
利率
+
—
+
—
股息数
+—+
期权价格的上限与下限
期权类型
上下限
无股息股票美
式看涨
rT
maxS0Xe,0CSd
无股息股票欧
式看涨
rT
maxS0Xe,0cS
无股息股票美
式看跌
maxXS0,0PX
无股息股票欧
式看跌
maxXerTS0,0PXerT
欧式看涨看跌平价关系
cXerTpS0
美式期权看涨看跌关系
rT
SoXCPSoXe
考虑股息欧式
看涨期权下限
rT
maxSoDXe,0
考虑股息欧式
看跌期权下限
r