文档介绍：彭彦敏制
Principles of
Corporate Finance
财务管理
总体说明
教师:彭彦敏 yfpym@
哈工大管理学院会计系
教材:财务管理学科学出版社
学习目标:
--总结
--创造性
学习方法:
学习:基础概念的理解、方法关键点的应用、惯例的遵守
应用:发现问题、解决途径与方案、总结预想与实际差异原因、条件的变化与创新
第一章总论 第一节财务管理的内容
:研究企业对资金的筹集、使用、分配活动、及相关的财务关系。
:
1)筹集:资本使用成本、财务风险、公司控制权→形成筹资方案
2)投资(含计划) :内部资产结构、对外投资考虑;
3)分配:投资人回报要求,如近期利益、远期利益;回报方式等;
4)财务关系与环境:行业政策、税收政策、金融市场
财务管理内容
非企业?
财务管理内容范围-损益
营业额 Sales
S
管理会计
变动成本 Variable Cost
VC
付现固定成本 Fixed Cost
FC
非付现固定成本-折旧 Depreciation
D
息税前利润 Earning before interest and tax
EBIT
财务管理
利息 Interest
I
利润总额 Earning before tax
EBT
所得税 Tax
T
税后利润(净利润) Earning after tax
EAT
优先股股息 Preferred stock dividend
PSD
e available to shareholders
NI
mon stock dividend
CSD
未分配利润 Addition to retained earnings
ARE
经
济
学
消费理论
生产理论
市场理论
生产要素价格理论
经济学基础
财务会计
信息基础
数学方法
分析方法基础
财
务
管
理
第二节财务管理的目标
一、学科发展
:
从1897美国格林《Corporate Finance》到斯通《Financial Policy of Corporate》,主要对金融市场、金融工具进行总结、研究;
、合并:
20世纪30年代的经济危机为现实基础,财务状况分析、流动性分析应运而生;
、决策:
50年代广泛的投资业务促进投资决策理论的出现,现金流折现分析方法应用、金融资产定价模型、资本成本、股息策略、资本结构理论;
:
60-70年代统计学、运筹学的应用,形成组合投资、资本资产定价模型、期权定价→近代财务管理体系完善。
:
80年代通货膨胀对企业价值影响较大,导致有必要研究多因素各种状态。同时,pc的普及使实证研究进入较为普遍的应用研究阶段。
二、财务管理基本目标的观点
适用:所有权与使用权(经营权)一致的企业
适用:所有权与使用权(经营权)一致的企业
3. 股东财富最大化
适用:所有权与使用权(经营权)分离的企业
利益冲突是客观实在的
目标:V=D+E
Assets/资产
Liabilities/负债
Current L.
Long term L.
Equities/所有者权益
Total assets
Total L&E
三、财务管理目标体系
企业利润
企业效率
业主报酬
雇员报酬
发展前景
风险控制
……
法国企业:税后利润,重视流动性
日本企业:税后利润,重视偿债能力
荷兰企业:税后利润增长为第一目标,股东收益最大化为第二目标
挪威企业:股东权益最大化,
美国企业:每股收益增长为首要目标,企业能控制的指标作为业绩考核标准更科学