文档介绍：第五章外汇风险管理
第一节外汇风险的概念、种类和构成要素
(一)外汇风险概念
外汇风险(foreign exchange risk),是指一定时期的国际经济交易当中,以外币计价的资产(或债权)与负债(或债务),由于汇率的变动而引起其价值涨跌的不确定性。 这种风险概念的表述,强调以下几个观点: 。 。 (loss)与收益(gain)的统一。 、银行、个人和政府及其他部门,即国际收支当巾所说的居民。
直接受险部分,是指经济实体或个人参加以外币计价结算的国际经济交易而产生的,其所承担的外汇风险金额是确定的。
间接受险部分,是指因汇率变动,通过经济状况变化及经济结构变化的间接影响,使那些不使用外汇的部门及个人也承担风险,承担风险的金额是不确定的。 、狭义之分。
狭义外汇风险是指汇率风险和利率风险。广义的风险包括利率风险、汇率风险,也包括信用风险、会计风险、国家风险等。
(二)外汇风险的种类
(一)企业外汇风险 (transaction exposure) 亦称交易结算风险,是指以外币计价的交易,由于该币与本国货币的比值发生变化即汇率变动而引起的损益的不确定性。 ☉交易风险的特点是:具有要么损失、要么获益的或然性,即依一定条件可互相转嫁。
(accounting exposure)
亦称折算风险。它是根据会计制度的规定,在公司全球性的经营活动中,为适应报告时需要而出现的风险,即因汇率的变化,引起资产负债表上某些项目价值的变化。 ☉会计风险的特点是:发生折算风险时,用外币计量的项目(资产、负债、收入和费用)的发生额必须按本国货币重新表述,且必须按母公司所在国的会计规定进行。公司在报告时,为了把原来用外币计量的资产、负债、收入和费用,合并到本国货币账户内,必须把上述用外币计量的项目的发生额按本国货币重新表述,亦称折算的重新表述,它必须按母公司所在国政府或公司自己确立的规定进行。
(economic exposure)
是指由于突然的汇率被动,引起公司或企业的未来一定期间的收益发生变化。它是一种潜在性的风险,其程度大小取决于汇率变动对产品数量、价格及成本的影响程度。 ☉经济风险的特点是: 因为这种风险不但影响公司在国内的经济行为与效益,还直接影响公司在海外的经营效益或投资效益。 (1)它带有主观意识。因为它取决于在一定时期内公司预测未来现金流动量的能力,而公司预测这种能力是干差万别的。 (2)它不包括预测的汇率变动。因为公司管理当局或广大投资者在评价预期收益或市场价值时,已把预期汇率变动考虑进去了。 (3)其风险影响比交易风险和折算风险大。 此外,企业面临的风险,还有税收风险(tax exposure)。它是指因汇率的变动而引起的应税收益或减税损失,它是一种范围较小的风险,因国而异,但亦不可忽视。
第二节外汇风险管理的一般方法
(1)选择本币计价 选择本币作为计价货币,不涉及到货币的兑换,进出口商则没有外汇风险。 (2)选择自由兑换货币计价 选择自由兑换货币作为计价结算货币,便于外汇资金的调拨和运用,一旦出现外汇风险可以立即兑换成另一种有利的货币。 (3)选择有利的外币计价 注意货币汇率变化趋势,选择有利的货币作为计价结算货币,这是一种根本性的防范措施。一般的基本原则是“收硬付软”。由于一种结算货币的选择,与货币汇率走势,与他国的协商程度及贸易条件等有关,因此在实际操作当中,必须全面考虑,灵活掌握,真正选好有利币种。
(4)选用“一篮子”货币 通过使用两种以上的货币计价来消除外汇汇率变动带来的风险。比较典型的“一篮子”货币有SDRs。 (5)软硬货币搭配 软硬货币此降彼升,具有负相关性质。进行合理搭配,能够减少汇率风险。交易双方在选择计价货币难以达成共识时,可采用这种折衷的方法。对于机械设备的进出口贸易,由于时间长、金额大,也可以采用这种方法。该法具体搭配有三种形式。
案例一:SDR保值法
德国进口商从美国进口设备,价值1 000万美元,1年后以美元支付货款。又知签合同时的两种即期汇率分别为US$1=,SDRs=US$。1年以后,美元升值,马克与特别提款权相对贬值,汇率变为:US$1=,SDRs=US$,则: (1)若以美元计价,1年后多支付400万马克: US$l 000万X()=DM400万 (2)若以特别提款权计价,: 美元升