文档介绍：2
第12章利润分配
【本章学习目的】
通过本章学习,应该掌握企业利润的构成内容、分配原则及分配的一般程序;了解国有企业利润分配的一般模式;熟悉股份制企业利润分配的特点、股利政策制定的要求以及股利分配的形式。
3
国有企业利润分配
国有企业利润分配的历史沿革
建国以来,国家与国有企业之间利润分配制度大体经历了以下形式。
1. 统收统支制度
2. 企业奖励基金制度
3. 企业基金制度
4. 利润留成制度
5. 利改税制度
6. 承包制度
7. 税利分流制度
4
国有企业利润分配的一般原则
国有企业的利润分配应当兼顾各方面利益,一般要遵循以下几项原则。
1. 规范性原则
2. 公平原则
3. 效率原则
4. 处理好企业内部积累与消费的比例关系
5
国有企业利润分配的基本程序
1. 国有企业利润分配的基本程序
(1) 用于抵补被没收的财物损失,支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款。
(2) 弥补超过所得税前利润弥补期限,按规定可用税后利润弥补的亏损。
(3) 按税后净利润扣除前两项以后的10%计提法定盈余公积金。
(4) 按规定计提公益金。
(5) 向投资者分配利润
6
国有企业利润分配的基本程序
2. 利润分配的项目
(1) 公积金。
①用于弥补企业的亏损。
②用于增加企业注册资本。
(2) 公益金。
(3) 向投资者分配利润。
7
股份制企业利润的分配
股份制企业在资金筹集、运行机制、管理方式和利润分配等各个方面都具有鲜明的特点。
1. 股份制企业利润分配的特点
(1) 股份制企业利润分配应坚持公开、公平和公正的原则
(2) 股份制企业利润分配应尽可能保持稳定的股利政策
(3) 股份制企业利润分配应当考虑到企业未来对资金的需求以及筹资成本
(4) 股份制企业利润分配应当考虑到对股票价格的影响
2. 股利的形式
(1) 现金股利。
(2) 股票股利。
8
股利理论
股利政策是公司经理们所面临的重要财务决策,同时它也是经济学家们关注的重要问题,由于股利分配政策受多种因素的影响,分配政策复杂多变,对股利分配存在很多不同观点与流派。
下面介绍两种较为流行的理论。
9
股利无关理论
股利无关理论认为,股份公司股利发放多少不会影响股东对公司的态度,因而不会影响公司股票价格,股利发放与股票价格无关,也就是与公司价值无关。
米勒和莫迪利亚尼的研究是在一系列严格的假设条件下进行的,这些假设条件包括下面8个方面。
(1) 任何一个证券买卖者都不能影响市场价格。
(2) 所有交易者都有平等地无成本地享有同类信息集的权利(即信息对称)。
(3) 买卖证券没有交易成本。
(4) 股利与资本利得都不存在所得税。
(5) 投资者都有财富增加的偏好。
(6) 投资者对于通过股利增加财富或通过资本利得增加财富无偏好。
(7) 每个投资者对每个公司的未来投资项目和利润都有信心。
(8) 所有公司都发行一种证券——普通股。
公司只需从投资机会、投资收益、资金成本方面考虑股利政策。如果公司计划投资项目的预期报酬率超过资金成本率,公司的税后利润就应该首先用作投资。
10
股利相关理论
1. “在手指鸟”理论
“在手指鸟”理论的核心就是,已经得到的现实价值比未得到的有风险的预期价值要高。
2. 信号传递理论
信号传递理论认为,在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。
3. 交易成本理论
该理论认为,市场上有相当一部分投资者出于消费等原因,希望从投资中定期获得稳定的现金流量。