文档介绍：1 A股为什么留不住它们? 5月 22 日,京东商城成功登陆美国纳斯达克,成为继腾讯、百度之后的中国第三大互联网上市公司, 将近期掀起的中国企业赴美上市热潮推向了高潮。然而, 在这些企业舍近求远扎堆赴美、赴港上市的同时, 我们不禁思考,中国 A 股为什么留不住它们? 赴美上市热在沉寂了两年之后, 从去年底开始至今, 中国互联网科技企业再度掀起一股赴美上市热潮。尤其是近两个月,大批互联网公司纷纷登陆美国, 把这轮赴美热潮推向了一个高峰。 4月 17日, 新浪微博成功登陆纳斯达克;5月8日, 猎豹移动在纽交所正式挂牌;5月9日, 途牛在纳斯达克成功上市;5月 16日, 聚美优品登陆纽交所; 5月 23 日,京东商城( )成功登陆纳斯达克……资料显示, 此次京东成功在美上市共融资 亿美元, 发行价 19美元,超过发行区间( 16~ 18 美元) 1 美元,首日开盘报价为 美元, 较发行价 19 美元上涨 % ,收盘价 美元,较发行价价涨 10% 。按当日收盘价计算, 京东市值达到 280 亿美元。由此, 京东成为中国第一家在美国成功上市的综合电子商务公司,也是目前中国互联网企业赴美 IPO 规模最大的公司。另据不完全统计, 今年下半年还有多家企业有可能在美上市, 比如已经递交 IPO 招股书的阿里巴巴和迅雷,此外还有大众点评网、 PPTV 聚力、 2 陌陌、 VANCL (凡客诚品) 、赶集网、万网等。海外市场不是“万能”不过,并非所有拟在境外上市的企业都一帆风顺。曾经凭借《捕鱼达人》游戏风靡一时的触控科技因“资本市场给触控科技的估值太低”,于 5月 21 日无奈宣布暂缓赴美上市。无独有偶,4 月份因为认购额严重不足, 万洲国际宣布暂停赴港 IPO 。 5 月份在港上市的新丰泰集团 IPO 进程也是一波三折。 2月 28日,新丰泰集团在香港公开招股,公司主营奥迪、保时捷等品牌汽车的销售。新丰泰集团计划向全球发售 亿股新股,招股价为 港元/ 股至 5 港元/股, 拟融资最多 亿港元, 公司计划 3月 13 日在香港挂牌上市。但是, 新丰泰集团在随后的路演中并未获得积极认购, 继而公司倾向以下限 港元/ 股定价,募资额也缩水至 亿港元,相当于 2014 年预测市盈率的 倍。尽管溢价倍数已经相当低, 但最终的结果仍是“卖不出去”,而新丰泰集团管理层亦不愿再削价,最终,新丰泰集团不得不发布公告称, 鉴于市场环境波动, 公司与独家保荐人及全球协调人慎重研究后,决定押后全球发售。最终,新丰泰集团在 5月 15 日登陆港交所,融资 亿港元,仅相当于原定募资规模的约 80% 。另外, 成功赴港招股的中国北车也是做了许多妥协。公告显示, 中国北车的招股获得约 5156 份有效申请,共涉及近 亿股,仅为公开发售可供认购总数 亿股的 65% ,且上市首日即跌破发行价。上述种种足以说明放弃 A 股在境外上市也并非容易, 那为何还是有那么多中国企业对赴美、赴港上市趋之若鹜呢? 3 A 股发行节奏慢我们回头来看看中国股市, A股 IPO 在停摆一年多以后,在今年年初终于拉开了序幕,然而仅仅放开一个多月,首批 48 家企业实现