文档介绍：1 联想“喝酒”上瘾观察发现,最近几年联想进入白酒行业的脚步异常迅速和凌厉,甚至人们发现联想控股旗下的“白酒帝国”已经清晰浮出水面。 2011 年6月, 联想以 亿元买入泸州老窖旗下湖南武陵酒业 39% 的股权, 4 个月后, 联想投资近 10 亿元收购了河北乾隆醉酒业 87% 股权。 2012 年3 月,联想入股了国内最大的白酒企业之一安徽迎驾, 一个月后, 联想又出资 亿元成功收购泸州市泸县蜀光酒业。 2012 年9月, 联想又以 4 亿元成功收购孔府家酒。按照联想控股的投资计划, 未来几年内联想将投资 5 亿元在湖南常德建万吨级的酒生产基地, 未来 3到5 年内联想控股在国内白酒市场投入的收购和入股资金将达 200 亿元。许多人认为联想“喝酒”上瘾是“不务正业”或者“不思进取”,其实这是对联想产权结构的变更不了解和将联想控股与联想集团混淆等同所致。早在 11 年前,联想就被分拆为联想集团和神州数码,其中神州数码专营国外大的产品品牌代理业务和软件业务,而联想集团主营 PC 及相关产品。在分拆的同时,联想迈开了多元化的步伐。而伴随着联想投资、弘毅投资和融科智地等从事不同行业与产品经营的子公司相继出现, 198 4 年就已经成立的联想控股则由从事单一 IT 产品和服务的企业扩身为一个多元化的大型综合性集团。按照母子公司的组织构架, 联想控股的业务布局涵盖核心资产运营、资产管理和“联想之星”孵化器投资三大亮丽板块。其中核心资产运营主要涉及 IT 、房地产、消费与现代服务、化工新材料、 2 现代农业五大行业,资产管理板块则由联想投资和弘毅投资组成,“联想之星”孵化器则专注于创业培训和天使投资,意在孵化早期科技项目。但是, 如果将联想的“喝酒”上瘾行为看成是联想控股仅限于在白酒行业一展身手的话则又是一个错误。按照联想控股 2014 ~ 2016 年整体上市的计划安排, 未来 3~4 年联想控股必须保持每年 30% 以上的业务利润增长。为此, 联想控股的基本思路是, 以房地产投资经营和资产管理板块(联想称为“第一火箭”)持续创造的现金流形成对核心资产(联想称为“第二火箭”)的投资支撑,而后者创造出的业绩再支撑联想控股整体上市。从目前来看, 联想控股旗下的房地产公司融科智地拥有超 200 亿元的总资产规模,同时土地储备超过 600 万平米,并持有 40 余万平米优质物业资产。而从事风险投资的的联想投资已握有 150 亿美元的资产管理规模,并且投资内部收益率保持在 30% 以上。显然,在“第一火箭”已经具备了强大推力的情况下,“第二火箭”的直接动能就决定了联想控股整体上市的最终效果。进一步分析发现,在推动联想控股整体上市的“第二火箭”阵容中, 作为已经在海外上市的联想集团除了 Think 和 LenOVO 之外的其它产品品牌知名度都并不高, 因此产品的毛利率也相应较低; 同时, 在移动互联网产品如智能手机、平板电脑等方面, 联想集团无论在资金实力、人才培养和技术积累等方面与国际巨头相比都还有一定差距, 因此, 其对母公司的市盈率贡献肯定要打折扣。也正是如此, 人们发现, 最近两年中联想在农业、煤化工以及金融服务等领域频频出手, 其中进入白酒行业就属于联想控股在消费与现代服务行业所布置的一颗重要棋子。而在这系列连贯的资 3 本动作背后, 联想的目的