文档介绍：2009 年常州投资集团有限公司公司债券跟踪评级报告主体信用等级: AA 级债项信用等级: AAA 级评级时间: 2015 年6月26日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd. 新世纪评级主体长期信用等级评级展望 AA 级 AA 级 AA 级主要财务数据跟踪评级观点 2015 年发行人合并数据及指标: ?常州投资目前财务杠杆水平维持在合理水?常州市盈利对金融投资收益和政府补贴依赖度较大,同时房地产收入确认对收入的调节较大,造成盈利稳定性不高。-?常州投资经营性业务规模偏小,总体竞争力担保人合并数据及指标: ?常州投资资本市场的投资规模扩大,资本市-?常州投资对外担保规模较大,存在或有损失注:根据常州投资和武进城投 2012~2014 年审计报告及常州投资未经审计的 2015 第一季度财务数据整理、计算。?本期债券担保方武进城投经营状况总体良好,但对外担保数据较大,担保比率偏高。上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F Tel : (021)6350134963504376 Fax : (021)63500872 E-mail : mail@ 构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司新世纪评级 BrillianceRatings 跟踪评级报告按照常州投资集团有限公司(以下简称“常州投资”、该公司、公司) 2009 年公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据常州投资提供的经审计的 2014 年度及未经审计的 2015 年第一季度财务报表及相关经营数据,对常州投资的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论。一、已发行债券情况该公司于 2009 年7月1日发行了待偿还余额为 20亿元人民币的公司债券(简称“09常州投资债”),期限为 7年,票面利率为 % 。该债券的还本付息方式为:每年付息一次,债券本金自第五年即 2014 年起至 2016 年逐年分别按照债券发行总额 30% 、 30% 和 40% 的比例分期偿还。该债券由常州市武进城市建设投资有限责任公司(以下简称“武进城投”)提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保,并以常州市财政局应支付给公司的总计约 亿元应收账款为该债券还本付息提供质押担保。该期债券募集资金拟全部用于常州国际创新基地(即“常州科教城 III 期”)项目建设。 2015 年3月末,常州国际创新基地项目已累计投资 亿元,已完成总投资的 % ,募集资金已全部使用。该项目创研港 1号楼(含科技金融中心)已建成交付使用;创研港 2、 3号楼交付使用,创研港 4、 5号楼已基本完工,即将交付使用;麦科卡电动车厂房基本建成;中科院常州中心产业园交付使用;滨水服务区完成工程进度的 90% ;智能数字产业中心即将开工。截至 2015 年 3月末,创研港 1-5 号楼累计投入 亿元,累计回笼资金 亿元。二、跟踪评级结论(一)公司管理 2014 年度,该公司新增合并范围企业 2家,分别为新设立的常州市资产管理有限公司(简称“常州资管公司”)和常州市信辉商业保理有限公司(简称“信辉保理公司”)。其中,常州资管公司由公司出资设立,注册资本 2亿元;信辉保理公司由公司全资子公司龙城常瑞(香港)科技有限公司出资设立,注册资本 2000 万美元。 2014 年公司股权结构和组织架构保持不变,内部管理较为完善。截至 2014 年末,该公司未清对外担保余额合计为 亿元,担保比率为 % ,对外担保主要包括为常州市武进城市建设投资有限责任公-1- 新世纪评级 BrillianceRatings 司、常州市城市建设(集团)有限公司、常州市交通产业集团有限公司等发行债券提供的担保,以及为常州公共住房建设投资发展有限公司、常州高新技术产业开发区发展集团有限公司等企业银行贷款提供担保,担保规模过大。相关被担保企业偿债资金来源对土地财政的依赖度高,而当地房地产市场处于调整过程中,公司担保事项面临一定的或有损失风险。(二) 业务运营 2014 年度,该公司实现营业收入 亿元,较上年增长 % ,其中, 房地产业务(包括住宅和商铺)收入 亿元,较上年大幅增长 % , 主要是公司前期开发的房地产项目进入收入确认阶段所致。 2014 年,公司在资本市场实现投资收益 亿元,较上年增长 % ,为近五年来最好水平。 2015 年第一季度,公司营业收入为 亿元,较上年同期下滑 % ; 投资净收益为 亿元,较上年同期增长 13