文档介绍：2012 年内蒙古高新控股有限公司公司债券跟踪评级报告主体信用等级债项信用等级评级时间: AA 级 AA 级 2015 年6月8日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & I nvestors Service Co. , Ltd. 7年期债券 10亿元人民币, 2012 年 9月 25日- 2019 年 9月 25日项目 2012 年 2013 年 2014 年跟踪期内,稀土高新区经济发展较为稳定, 财政实力较强。公司融资规模上升,全年净利润大幅下降。但公司作为稀土高新区的主要基础设施建设主体,仍然能得到当地政府的支持。金额单位:人民币亿元发行人合并数据及指标: 总资产总负债?稀土高新区经济稳定发展,财政实力仍然较强, ?内蒙高新负责稀土高新区内建成区和希望园区的基础设施建设,仍能受到稀土高新区管委会的有力支持。?跟踪期内,内蒙高新债务规模有所上升,且公司盈利水平进一步下滑,公司未来债务偿付压力有所加大。?内蒙高新的工程管理费收入来自管委会拨付, 经营性现金净流入量与非筹资性现金净流入量导致公司投资收益和净利润同比大幅下降。 EBITDA/ 利息支出[倍] EBITDA/ 刚性债务[倍] 稀土高新区 ?跟踪期内,内蒙高新对外担保规模有较大增加, 有一定的或有债务代偿风险。 GDP (亿元) ?信贷政策的变化和台政策变化可能对内蒙高新融资能力和资金平衡能力带来一定影响。注: 根据内蒙高新经审计的 2012-2014 年度财务数据整理、计算。刘兴堂 E-mail : mail@ 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪公司对内蒙高新及其发行的本期债券的信用评级观点,并非引导投资者买卖或持有本债券的一种建议。报告中引用的资料主要由内蒙高新提供,所引用资料的真实性由内蒙高新负责。新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告按照 2012 年内蒙古高新控股有限公司(以下简称“内蒙高新”、“该公司”或“公司”)公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据内蒙高新提供的经审计的 2014 年度审计报告及相关经营数据,对内蒙高新的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论。一、债券发行情况该公司于 2012 年9月25日发行了待偿还本金余额为 10亿元人民币的 2012 年公司债券,期限为 7年,并于 2012 年10月12日起在上海证券交易所挂牌交易( “12内蒙高新债”)。截至 2014 年末,公司足额支付利息共计 亿元,待偿还债券本金为 10亿元。本期债券募集资金主要投向滨河新区绿化硬化及照明工程项目、稀土高新区滨河新区机电工业园区市政基础设施建设工程、包头市四道沙河滨河新区(京包铁路—包神铁路段)综合治理工程、滨河新区市政基础设施建设工程(二期)和稀土高新区基础设施建设工程。募集资金于 2012 年末已全部投入使用,募投项目已全部完工。二、跟踪评级结论(一) 公司管理该公司作为稀土高新区重要的资产管理运营平台和项目投资建设主体, 负责稀土高新区的基础设施建设,对包头稀土高新技术产业开发区管理委员会(以下简称“管委会”)授权经营的国有资产进行管理,以投资、控股、参股方式从事资本经营,扶持高新技术产业的发展。 2014 年,公司股权结构和公司治理结构未发生变更。截至 2014 年末,管委会仍为公司唯一股东。(二)经营环境 , 2014 年包头市主要经济数据保持了增长态势。 2014 年包头市完成生产总值 3700 亿元,按可比价格计算,较上年增长 % ;三大产业结构不断调整,转型升级初显呈现,全年第三产业比重达 % ,较上年提高了 个百分点。 2014 年该市完成公共财政收入 亿元,增长 % 。-1- 新世纪评级 Brilliance Ratings 图表 1. 2012-2014 年内蒙古自治区及呼包鄂三大城市经济情况比较(亿元) 2012 年 2013 年 2014 年 GDP 财政总收入 GDP 3503 财政总收入 GDP 财政总收入鄂尔多斯包头 11655 345 3700 - 1 呼和浩特内蒙古 资料来源:内蒙古