文档介绍：2014 年嵊州市投资控股有限公司[此处键入本期债券名称全称] 公司债券信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级: AA --级债项信用等级: AA +级评级时间: 2015 年 6月 16日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 概要编号:【新世纪跟踪[2015]100195 】主体信用等级主要财务数据跟踪评级观点项目发行人合并数据及指标: 仍较大,公司获得的财政补贴增加。嵊州投控保持了较充裕的货币资金,且拥有的土地资源较丰富,整体偿债能力较强。由中投保提供的无条件不可撤销连带责任保证担保仍可为本期债券本息的到期偿付提供保障。嵊州投控土地一级开发业务的开展依赖于嵊州市土地市场。 2014 年嵊州市土地出让市场形势较严峻,政府性基金收入下降,可能影响地方政府对公司补贴及对市政工程回购款的拨付能力。 2014 年,嵊州投控债务融资规模扩大,刚性债务规模继续上升。同时,公司被当地财政占用的资金进一步增加。此外,本期债券 2015 年若发生较大规模回售,可能令公司面临一定的提前偿付压力。大,投资活动现金净流出额快速增长。温正大郭洁琼评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F 本报告表述了新世纪公司对本期公司债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本期公司债券的一种建议。报告中引用的资料主要由嵊州投控提供,所引用资料的真实性由嵊州投控负责。新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告按照 2014 年嵊州市投资控股有限公司(以下简称“嵊州投控”、“该公司”或“公司”)公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据嵊州投控提供的经审计的 2014 年财务报表及相关经营数据,对嵊州投控的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况该公司于 2014 年 7月 17日发行了待偿还本金余额为 10亿元人民币的公司债券( 14嵊州债),期限为 7年,在债券存续期的第 3-7 个计息年度末分别按照发行总额 20% 的比例偿还债券本金,目前票面利率为 % 。债券募集资金主要用于嵊州市原艇湖啤酒厂地块保障性住房建设项目、嵊州市黄泽江综合治理工程(宕头分流堰至河口段一、二期工程)、嵊州市曹娥江治理工程、嵊州市城南新区城中村改造项目安臵房(一、二、三期工程)等项目建设。本期债券募集资金投资项目总投资 亿元,截至 2014 年末已完成投资 亿元,公司按进度推进各项目建设工作。此外,该公司在 2010 年发行了待偿还本金余额为 12亿元人民币的公司债券( 10嵊州债),目前票面利率为 % ,期限为 7年, 附存续期第 5年末(即 2015 年8月2日)发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权;子公司嵊州宾馆有限公司(简称“嵊州宾馆”)于 2013 年2月发行了 亿元中小企业私募债券( 13嵊宾馆),期限为 3年,票面利率为 % 。二、跟踪评级结论(一)公司治理截至 2014 年末,该公司出资人仍为嵊州市财政局,公司运作总体平稳,在组织架构和管理方面未发生明显变化。(二)业务运营 2014 年嵊州市实现地区生产总值 亿元,按可比价格计 1 新世纪评级 Brilliance Ratings 算,增长 % ;实现规模以上工业产值 亿元,其中规模以上工业三大主导产业合计产值为 亿元,占比 % ,较上年度增长 % 。具体而言,领带服装业受市场需求和国内劳动力成本等影响,实现产值 亿元,较上年增长 % ;电器厨具业实现产值 亿元,较上年增长 % ;机械电机实现产值 亿元,较上年增长 % 。随着经济的增长,嵊州市财政收入保持增长态势。 2014 年全市完成公共财政预算收入 亿元,较上年增长 % ;公共财政预算支出为 亿元,较上年增长 % , 其中用于民生发展的支出为 亿元,占公共财政支出的 81% 。 2014 年,嵊州市土地出让市场形势严峻,市本级政府性基金收入为 亿元,较上年度进一步下降 % ,该市的土地财政压力进一步加大。该公司承担着嵊州市城市基础设施及市政公用事业项目的投资、融资、建设、运营和管理任务,主营业务涉及市政基础设施工程和保障房建设、土地一级开发、供水业务和市场经营等方面。 2014 年,公司实现营业收入 亿元,较上年增长