文档介绍：? ￠ ￡ ! "#$% &' ()* 2012 年公司债券 2015 年跟踪信用评级报告关注: 广元市财政自给率较低。 2014 年广元市全口径和市本级的公共财政收入与公共财政支出之比分别为 % 和 % ,处于较低水平,表明广元市财政自给率较低, 财政收入对上级补助的依赖较大。面临较大的资金压力。截至 2014 年底,公司基础设施及安居房在建、拟建项目总投资达 846, 万元,未来尚需投入资金 676, 万元,资金压力较大。在建项目收益体现及资金回笼存在不确定性。公司在建、拟建基础设施及安居房项目大部分未与地方政府签订回购协议,项目收益的体现及资金回笼存在不确定性。主营业务盈利能力较差,盈利对政府补助依赖大。尽管公司收入进一步增长,但主营业务盈利能力较差,利润总额对政府补助的依赖程度较大, 2014 年公司获得政府补助 20, 万元,占利润总额的比重达到 % 。偿债压力有所加大。 2014 年末,公司有息债务为 375, 万元,较上年大幅增长 % ,资产负债率提升至 % ,偿债压力有所加大。抵押资产存在价值波动及集中变现的风险。为本期债券提供抵押担保的国有土地使用权价值易受土地一级市场的影响,极端情况下能否集中变现并获得预期收益,存在较大的不确定性。主要财务指标: 项目 2014 年 1,580, 751, 375, % 2013 年 1,468, 727, 283, % 2012 年 1,061, 512, 276, % 总资产(万元) 所有者权益合计(万元) 有息债务(万元) 资产负债率流动比率 营业收入(万元) 营业利润(万元) 政府补助(万元) 利润总额(万元) 综合毛利率 60, 1, 20, 22, % 52, 1, 19, 21, % 58, 5, 13, 20, % 总资产回报率 % % % EBITDA (万元) EBITDA 利息保障倍数经营活动现金流净额(万元) 30, 29, 28, 26, 24, 1, 资料来源:公司 2012-2014 年审计报告,鹏元整理 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会“发改财金[2012]3480 号”文件批准,公司于 2012 年 11 月 26 日公开发行 8 亿元公司债券,票面利率为 % 。本期债券为 7 年期固定利率债券,本期债券起息日为 2012 年 11 月 26 日,按年计息,每年付息一次。本期债券设置提前偿还本金条款, 2015-2019 年分别偿还本金 亿元,最后 5年的应付利息随当年兑付的本金部分一起支付。跟踪期内,本期债券的本息兑付情况如下表所示: 表1 截至 2015 年3月 31 日本期债券本息累计兑付情况(单位:万元) 本息兑付日期本金兑付/ 回售金额利息支付期末本金余额 80, 80, - 2013 年 11 月 26 日 5, 2014 年 11 月 26 日 5, 合计 11, 资料来源:公司公告,鹏元整理本期债券募集资金总额为 80, 万元,截至 2015 年 3月 31 日,募集资金已使用完毕, 具体情况如下表所示: 表 2 截至 2015 年 3月 31 日本期债券募集资金使用情况(单位:万元) 项目名称计划使用募集资金已使用募集资金莲花片区保障性住房建设项目 67, 67, 将军桥安置房建设项目 11, 1, 80, 11, 1, 80, 阳光家园雪峰安居房建设项目合计资料来源:公司提供二、发行主体概况跟踪期内,公司名称、主营业务、注册资本、控股股东及实际控制人无变化,公司合并报表范围未发生变化,截至 2014 年底共有合并二级子公司 9 家,具体情况如下表所示: 表 3 截至 2014 年底公司合并二级子公司情况(单位:万元) 子公司名称广元市城建投资有限公司广元宏明交通投资有限公司广元市房地产经营公司子公司简称广元城投注册资本持股比