文档介绍：穆迪投资者服务公司成员广州市建筑集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告基本观点发行主体广州市建筑集团有限公司中诚信国际维持广州市建筑集团有限公司(以下简称“广本次主体信用等级上次主体信用等级 AA AA 评级展望稳定评级展望稳定州建筑”或“公司”)的主体信用等级为 AA ,评级展望为稳定;维持“ 14 粤建筑 MTN001 ”的债项信用等级为 AA ,维持“ 14 粤建筑 CP001 ”和“ 14 粤建筑 CP002 ”债项信用等级为 A-1 。存续债券列表发行额本次债项上次债项信用等级信用等级中诚信国际肯定了公司建筑施工业务结构不断优化,项目储备充足,近年来总资本化比率控制在较低水平,货币资金充足,偿债能力较强,以及银行综合授信额度较高等对其整体信用实力的支持。同时,中诚信国际也关注公司业务区域较为集中,盈利能力偏弱,以及负债水平较高等因素对其整体信用实力的影响。债券简称期限(亿元) 14 粤建筑 MTN001 14 粤建筑 CP001 14 粤建筑 CP002 222 5年 AA A-1 A-1 AA A-1 A-1 365 天 365 天优势建筑施工业务结构不断优化,项目储备充足。公司努力提高公建、工业和基础设施施工业务的规模以降低对住宅施工业务的依赖, 2014 年承揽的非住宅房建项目合同金额占比为 % ,同比有所上升。截至 2015 年 3 月末,公司在手合同额 1, 亿元,充足的项目储备对其未来收入的稳定增长提供了有力支撑。概况数据广州建筑 2012 2013 2014 总资产(亿元) 所有者权益( 含少数股东权益) (亿元) 总负债(亿元) 总资本化率控制在较低水平。公司拥有较强的社会资本与产业结合的运作能力,并严控投资过程中带息负债的总债务(亿元) 增长。 2014 年末,公司总债务降至 亿元,总资本化比率为 % ,处于行业较低水平。营业总收入(亿元) EBIT (亿元) - - -货币资金充足,偿债能力较强。公司货币资金较为充足, 2012 年~2014 年末分别为 亿元、 亿元和 亿元,能完全覆盖各期债务总额,偿债能力很强。银行综合授信额度较高。公司与金融机构保持着良好的合作关系,截至 2015 年3月末,共获得各银行综合授信额度约 亿元,其中未使用额度约 亿元, 良好的银企关系使公司具有较强的财务弹性。 EBITDA (亿元) - 经营活动净现金流(亿元) 营业毛利率(%) - EBITDA/ 营业总收入(%) 总资产收益率(%) -- - 资产负债率(%) 总资本化比率(%)关注总债务/EBITDA(X) EBITDA 利息倍数(X)业务区域较为集中。公司主营业务包括以房建和市政工程为主的建筑施工业务、房地产开发业务等,业务区域以广东地区为主,集中度较高,且较为依赖房建业务。盈利能力偏弱。尽管公司收入规模稳步增长,但受房建主业竞争激烈、人工成本持续上升等影响,整体盈利能力较低。 2014 年公司净利润为 亿元,净利润率为 % ,低于行业平均水平。- 注:公司 2012 年~2014 年及 2015 年一季度的财务报告均依据新会计准则编制;公司 2015 年一季度财务报表未经审计。分析师项目负责人:潘永曜 项目组成员:杨婉莹 负债水平维持在高位。近年来公司负债水平较高,资产负债率维持高位, 2014 年末为 % ,随着未来房地产开发以及投资带动总承包等业务的发展,其负债水平依然面临一定上升压力。电话: (010)66428877 传真: (010)66426100 2015 年6 月3 日 2 广州市建筑集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系;本次评级项目组成员及信用评审