文档介绍：跟踪评级报告杭州市城市建设投资集团有限公司企业债跟踪评级报告主体长期信用评级观点跟踪评级结果: AAA 上次评级结果: AAA 评级展望:稳定杭州市城市建设投资集团有限公司(以下简称“杭州城投”或“公司”)是杭州市最大的城市基础设施投资、建设及运营主体,继续得到地方政府在财政资金方面的支持。公司主营业务经营良好,资产、所有者权益和收入规模稳定增长;同时联合资信也关注到受公用事业业务性质所限,以及公司房地产板块业务结构发生变化(经济适用房占比增加)、土地成本上升的影响,跟踪期内,公司盈利能力有所减弱。受益于中国城市化进程的加快,城市基础设施建设行业前景良好。杭州市整体经济实力和财政实力持续增强,公司可持续获得杭州市政府的有力支持,进而支撑其良好的信用基本面。评级展望:稳定债项信用跟踪评上次评级结果级结果名称额度 16 亿元存续期 2012/04/25- 2018/04/25 12 杭城投债 AAA AAA 注: “ 12 杭城投债”目前剩余本金为 12 亿元。跟踪评级时间: 2015 年6月 26 日财务数据: 项目 2012 年 2013 年 2014 年现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 短期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA (亿元) - - 综合分析,联合资信维持公司主体长期信用等级为 AAA ,评级展望为稳定,维持“ 12 杭城投债”信用等级为 AAA 。 - 经营性净现金流(亿元) 营业利润率( %) 优势净资产收益率( %) 资产负债率( % ) 1 .杭州市财政实力强劲,作为杭州市城市基础设施建设的主体,跟踪期内,公司持续获得政府有力的资金和政策支持。 2 .公司主业各个板块经营情况正常,公司资产和权益规模均有所扩大。 全部债务资本化比率( % ) 流动比率( % ) 全部债务/EBITDA (倍) 经营现金流动负债比( % ) - 注:公司将融资租赁款计入“长期应付款”科目,将其调整至长期债务。 3. 2014 年,公司经营活动产生的现金流入量规模较大,对存续期内债券本息的覆盖程度高。分析师喻宙宏黄静雯 lianhe@ 电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 关注 1 .跟踪期内公司盈利能力有所降低,有息债务规模增大,债务负担持续上升。 2 .公司业务以公益性为主,跟踪期内房地产业务受房地产市场低迷和房产项目经营周期影响导致营业利润率持续下降。 3 .跟踪期内公司对外担保额金额仍然较大, 未来可能存在一定的或有负债风险,其他地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层( 100022 ) Http : //城市建设投资集团有限公司 1 跟踪评级报告应收款规模大,对公司的资金形成占用。杭州市城市建设投资集团有限公司 2 跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与杭州市城市建设投资集团有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与杭州市城市建设投资集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未因杭州市城市建设投资集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由杭州市城市建设投资集团有限公司提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、本跟踪评级结果自发布之日起 12 个月内有效;根据后续评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化。杭州市城市建设投资集团有限公司 3 跟踪评级报告一、跟踪评级原因法定代表人:王坚。根据有关要求,按照联合资信评估有限公司关于杭州市城市建设投资集团有限公司主体长期信用及存续期内相关债券的跟踪评级安排进行本次定期跟踪评级。三、宏观经济和政策环