文档介绍：乐清市国有投资有限公司此处键入本期债券名称全称[ 2012 年公司债券、 2014 年公司债券]信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级: AA 级 12乐清债信用等级: AA 级 14乐清债信用等级: AA 级评级时间: 2015 年 6月 29 日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 ShanghaiBrillianceCreditRating&I nvestorsServiceCo. , Ltd. ?乐清国投拥有一定规模的土地储备,可为公司债务偿付提供一定的支撑,但土地资产变现能力易受房地产宏观调控政策及当地房地产市场景气度影响。权益资本与刚性债务比率[%]? 2014 年末乐清国投刚性债务规模显著增长,但公司债务结构总体有所优化,短期债务压力有所减轻,且货币资金存量较为充裕,可为债务偿付提供一定保障。经营性现金净流入量与负债总额比率[%] 非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%]? 2014 年乐清国投的土地开发整理、园区开发、保障房开发及港口建设继续推进,所需资金规模较大,公司仍面临较大的融资压力。 GDP[ 亿元]?由于土地出让收入和保障房开发收入大幅下滑, 2014 年乐清国投营业收入同比减少较多。 GDP/ 行政面积[ 亿元/ 平方公里]?乐清国投经营性净现金流表现持续弱化,非筹资注:根据乐清国投经审计的 2012-2014 年度的财务数据整理、计算;乐清市财政数据由乐清国投提供。环节资金缺口扩大,公司持续面临一定资金压力。上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F 本报告表述了新世纪公司对本期企业债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本期企业债券的一种建议。报告中引用的资料主要由乐清国投提供,所引用资料的真实性由乐清国投负责。新世纪评级 14乐清债主体评级/展望/债项评级 AA 级/稳定/AA 级--- 主体评级/展望/债项评级 AA 级/稳定/AA 级 AA 级/稳定/AA 级 AA 级/稳定/AA 级项目 2012 年 2013 年 2014 年经营性现金净流入量发行人合并数据及指标: ? 2014 年乐清市经济仍维持低速增长,房地产市场景气度低迷,但地方公共财政预算收入稳步增长, 能够为当地基础设施建设项目提供较好的资金保障。?作为乐清市最主要的地方融资平台, 2014 年乐清国投继续获得政府财政拨款、资产划入等支持。新世纪评级 BrillianceRatings 跟踪评级报告按照乐清市国有投资有限公司(以下简称乐清国投、该公司或公司)公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据乐清国投提供的经审计的 2014 年财务报表及相关经营数据,对乐清国投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论如下。一、已发行债券情况该公司分别于 2012 年6月 29 日、 2014 年 10月 20 日发行了待偿还余额为 15亿元和 10亿元人民币的公司债券,期限均为 7年。截至 2014 年末, 公司待偿还债券本金合计为 25 亿元。截至 2014 年末, 12乐清债和 14乐清债募投项目投资情况如图表 1和图表 2所示。图表 1. 截至 2014 年末, 12 乐清债募投项目投资情况(单位:亿元) 募投项目总投资已投资拟用金额已使用项目进度乐清市柳市镇康居工程建设项目 1门窗安装一期已验收,二期外墙施工主体结顶,水电、电梯安装乐清市乐成镇限价房建设项目 乐清市旧城改造“二区五路”工程 安置用房建设工程乐清市城市给水管网改扩建工程乐清湾港区北区沿海堤坝工程 正在施工主体完工- 合计 资料来源:乐清国投(截至 2014 年末) 图表 2. 截至 2014 年末, 14 乐清债募投项目投资情况(单位:亿元) 募投项目总投资已投资拟用金额已使用项目进度主体结顶、外墙施工乐清市北白象镇限价房建设工程 1部分用于其他项目。 1 新世纪评级 BrillianceRatings 主体结顶、乐清市新农村建设—旧城区 B地 水电和外墙安装块棚户区改造安置用房建设工程乐清湾港区疏港公路南塘至乐成段工程 正在施工完成路基和桥梁、污水工程乐清湾港区双屿路(东杏路-虹蒲大道)建设工程完成路基、桥梁、污水工程乐清湾港区仰天路建设工程 合计 29