文档介绍：穆迪投资者服务公司成员绍兴市交通投资集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告受评主体绍兴市交通投资集团有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级 AA +评级展望评级展望稳定稳定 AA +中诚信国际维持绍兴市交通投资集团有限公司(以下简称“绍兴交投”或“公司”)主体信用等级为 AA +,评级展望为稳定;维持“ 13 绍交投债”的债项信用等级为 AA +,维持“ 09 绍交投债”的债项信用等级为 AAA 。存续债券列表发行额本次债项上次债项信用等级信用等级债券简称存续期( 亿元)中诚信国际肯定了绍兴市区域经济增长为公司业务发展提供的良好外部环境、嘉绍跨江大桥及大桥南接线通车以来车流量持续增长和公司作为绍兴市收费公路主要投资与运营主体的重要地位得到巩固等因素对公司信用水平的支撑作用。同时,中诚信国际也关注到公司未来面临较大的偿债压力、公路收费政策变动风险以及生命健康产业整合等因素对公司整体信用状况的影响。 ~ 13 绍交投债 09 绍交投债 15 AA + AA + ~ 20 AAA AAA 注: “ 09 绍交投债”由绍兴市水务集团有限公司提供全额不可撤销连带责任的保证担保;绍兴市财政局为“ 09 绍交投债”设立了偿债基金,每年从财政收入中拨入不低于 5 亿元资金,并在债券兑付本息日 10 个工作日内将相应资金拨入“ 09 绍交投债”偿债基金专户概况数据另外,中诚信国际充分考虑了绍兴市水务集团有限公司(以下简称“绍兴水务”)为“ 09 绍交投债”提供的全额不可撤销连带责任的保证担保以及绍兴市财政局为“ 09 绍交投债”设立的偿债基金对“ 09 绍交投债”还本付息的保障作用。绍兴交投(合并口径) 2012 2013 2014 总资产(亿元) 所有者权益(亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 优势主营业务收入(营业总收入) ( 亿元) 绍兴市经济持续增长,财政实力很强。 2014 年绍兴市实现地区生产总值 4, 亿元,同比增长 % ;实现公共财政预算收入 亿元,同比增长 % 。绍兴市经济持续增长,财政实力不断增强,为其基础设施建设的加快和重点项目的投产提供了有力的保障。嘉绍跨江大桥和大桥南接线的通车运行,进一步巩固了公司作为绍兴市收费公路主要投资与运营主体的重要地位。嘉绍跨江大桥和大桥南接线于 2013 年7月起通车收费,进一步巩固了公司作为绍兴市收费公路主要投资与运营主体的重要地位。 EBIT( 亿元) - - EBITDA (亿元) 经营活动净现金流(亿元) 主营业务毛利率(营业毛利率) (%) - EBITDA/ 主营业务收入(营业总收入) (%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) - -有效的信用增进措施。“ 09 绍交投债”由绍兴市水务集团有限公司提供不可撤销连带责任的保证担保;绍兴市财政局为“ 09 绍交投债”设立了偿债基金。总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA 利息倍数(X)- 注:公司 2012~2013 年财务报表依据旧会计准则编制;公司 2014 年财务报表关注和 2015 年一季报依据新会计准则编制,其中 2015 年一季报未经审计;为便于相关指标计算,将公司发行的非公开定向债务融资工具由其他流动负债调整至短期借款,将递延收益调整到其他非流动负债。未来面临较大的偿债压力。 2015~2018 年,公司需偿还债务金额分别为 亿元、 亿元、 亿元和 亿元,未来两年面临较大的债务偿还压力。绍兴水务(合并口径) 总资产(亿元) 2012 2013 2014 公路收费年限和收费标准面临一定的政策风险。公司运营路产收费年限和收费标准的确定和调整由政府决定, 公司没有自主权,若收费政策调整将对公司运营产生一定的影响。所有者权益(