文档介绍：跟踪评级报告天瑞集团股份有限公司公司债券跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果: AA 上次评级结果: AA 评级观点评级展望:稳定评级展望:稳定天瑞集团股份有限公司(以下简称“公司”)是集水泥、铸造、旅游、煤焦化等业务的跨行业大型企业集团。跟踪期内,公司在行业地位、政府支持、区域垄断优势、产能规模、技术水平等方面依然具备显著优势。联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)也关注到公司主营板块水泥行业景气度较低迷,未来资金支出压力大,债务规模持续增加,盈利能力下行等因素对公司经营发展带来的不利影响。债项信用跟踪评上次评级结果级结果名称 14 天瑞集团债 02 10 亿 2014/06/25- /14 天瑞 02 14 天瑞集团债 03 15 亿 2014/10/16- /14 天瑞 03 15 天瑞集团债 01 15 亿/15 天瑞 01 15 天瑞集团债 02 10 亿/15 天瑞 02 额度存续期 AA + AA + AA + AA + AA + AA + AA + AA + 元 2024/06/25 元 2021/10/16 2015/1/5- 2021/1/5 元 2015/2/6- 2021/2/6 元跟踪评级时间: 2015 年6 月 29 日公司作为河南省水泥行业整合的主体,近年通过兼并重组,水泥板块经营规模不断扩大,加之公司实施多元化、规模化等发展战略, 不断加大其他板块投资规模,公司整体盈利能力有望随水泥行业景气度的回升及其他各板块对公司收入支撑力度的提高得以恢复。联合资信对公司评级展望为稳定。财务数据项目 2012 年 2013 年 2014 年 现金类资产( 亿元) 资产总额( 亿元) 所有者权益( 亿元) 短期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 公司存续期内债券由实际控制人李留法及公司第二大股东李留法夫人李凤娈为债券的到期兑付提供连带责任保证的承诺,公司与国开行河南分行签署了《开发性金融支持协议》,为公司存续期内债券偿付本息,以解决公司本息偿付困难。上述承诺及协议对债券的安全性提供了一定的保障作用有助于提高公司存续期内债券偿付的安全性。营业收入( 亿元) 利润总额( 亿元) EBITDA( 亿元) 经营性净现金流( 亿元) 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA( 倍) EBITDA 利息倍数( 倍) 经营现金流动负债比(%) 综合考虑,联合资信评估有限公司维持公司 AA 的主体长期信用等级,评级展望为稳定,并维持“ 14 天瑞集团债 02/14 天瑞 02 ”、“ 14 天瑞集团债 03/14 天瑞 03 、“ 15 天瑞集团债 01/15 天瑞 01 ”和“ 15 天瑞集团债 02/15 天瑞 02 ” AA + 的信用等级。 分析师李苏磊董鎏洋 lianhe@ 电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层( 100022 ) Http : // 1. 公司作为河南省水泥行业整合的主体,跟踪期内,通过兼并重组,水泥板块经营规模不断扩大。天瑞集团股份有限公司 1 跟踪评级报告 2. 跟踪期内,公司水泥、铸造板块技术水平依然在其行业中具有明显优势。 3. 公司存续期内债券由实际控制人李留法及其夫人李凤娈和公司第二大股东李玄煜为债券的到期兑付提供连带责任担保,有效的提升债券本息的偿还能力。关注 1. 跟踪期内,中国水泥行业景气度不高,煤炭、电力及原材料价格波动增加了公司生产成本的控制难度;期间费用增长幅度较快也对公司盈利形成一定不利影响。 2 . 公司水泥板块投资大,未来将面临一定资金支出压力。 3. 跟踪期内,公司债务负担加重。 4 . 跟踪期内,公司营业利润持续下降,营业外收入对公司利润影响大。天瑞集团股份有限公司 2 跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与天瑞集团股份有限公司构成委托关