文档介绍：跟踪评级报告云南省城市建设投资集团有限公司中期票据跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果: AA +上次评级结果: AA + 债项信用评级观点评级展望:稳定云南省城市建设投资集团有限公司(以下简称“公司”)作为云南省城市运营开发(包括土地一级开发、房地产开发和城市服务性项目的投资和建设)的重要实体以及公用事业的主要载体,跟踪期内,资产规模明显提升、收入水平持续增长,环湖东路土地一级开发项目代垫成本资金回笼情况良好。联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”) 同时注意到,公司房地产业务受行业景气度影响大、短期债务规模大幅增长、经营获现能力持续减弱、投资压力大等因素会对公司信用基本面带来的不利影响。评级展望:稳定跟踪评上次评级结果级结果名称额度存续期 2013/5/14- 2018/5/14 AA + AA AA AA AA +++ 13 云城投 MTN1 亿元 13 云城投 MTN2 亿元 2013/5/14-2018/5/14 AA + 14 云城投 13 亿元 2014/3/20- 2019/3/20 AA + MTN001 15 云城投 10 亿元 2015/4/20- AA + + MTN001 跟踪评级时间: 2015 年6 月 29 日财务数据 2012 年 2013 年 2014 年 15年3月项目现金类资产( 亿元) 资产总额( 亿元) - -- 未来随着房地产二级开发项目的逐步建成、医疗业务板块和旅游服务板块的持续发展,公司收入水平有望得到提升。所有者权益( 亿元) 短期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 综合考虑,联合资信维持公司主体长期信用等级为 AA + ,评级展望为稳定,并维持“ 13 云城投 MTN1 ”、“ 13 云城投 MTN2 ”、“ 14 云城投 MTN001 ”和“ 15 云城投 MTN001 ” AA + 的信用等级。营业收入( 亿元) 利润总额( 亿元) EBITDA ( 亿元) - - - 经营性净现金流( 亿元) 营业利润率(%) - -- 净资产收益率(%) 资产负债率(%) -- 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 优势 1 . 2014 年,云南省经济发展良好,公司作为云南省城市运营开发及城市水务业务的重要实体,获得政府支持力度较大。 2. 跟踪期内,公司产业链持续延伸,各业务板块较快发展,资产和收入规模较快增长。全部债务/EBITDA( 倍) 经营现金流动负债比(%) - - - -- 注:公司 2015 年一季度财务数据未经审计;长期应付款中部分有息债务调整至长期债务; 2014 年底及 2015 年3 月底应付债券中短期融资券调整至短期债务;其他应付款中存在有息债务, 但由于公司无法提供,故未调整至有息债务。分析师 3. 跟踪期内,环湖东路土地一级开发项目资金回笼情况较好,为公司带来良好的资金流。陈茜章演 lianhe@ 电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 4. 2014 年,公司经营活动现金流入规模大, 对公司需集中兑付的债券本金保障能力强。地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层( 100022 ) Http : //城市建设投资集团有限公司 1 跟踪评级报告关注 1. 跟踪期内,公司债务规模持续上升,债务负担较重, 2014 年底短期债务规模大幅增长,公司短期支付压力较大。 2. 2014 年,公司经营性净现金流有待改善。 3. 随着项目建设的推进以及各业务板块产业链的拓展,公司经营及投资活动仍需筹资活动进行资金补足,公司面临较大的融资压力。云南省城市建设投资集团有限公司 2 跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与云南省城市建设投资集团有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与云南省城市建设投资集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、