文档介绍：? ￠￡ ! " ￡ # $ % &' ( )*+ 2013 年公司债券 2015 年跟踪信用评级报告目是民生工程,毛利率普遍偏低,而房屋销售、酒店服务和成品油销售业务成为了公司利润的重要来源,三者对公司毛利贡献率达到了 % 。 2014 年, 该三项业务的收入和毛利率稳中有升。关注: 湛江市全市及市本级财政收入增速回落,财政自给能力较弱。 2014 年湛江市全市及市本级财政收入增速回落,且处于全省的中下游水平。财政收入主要依赖上级补助收入和国有土地使用权出让收入,而财政自给能力较弱,全市一般预算收入与一般预算支出的比例仅有 % 。开发成本、长期应收款、土地使用权规模较大,资产整体流动性一般。公司的流动资产大部分为存货,但存货主要由开发成本构成。此外,长期应收款、土地使用权规模较大,因此公司的资产整体流动性一般。且公益用地在土地资产中占比较大, 资产质量受到一定影响。有息债务规模较大, EBITDA 对本金和利息的保障能力较弱。 2014 年公司的有息债务规模有所下降,但仍达到 580, 万元。同时, EBITDA 利息保障倍数较低, 有息债务/EBITDA 的比例较高,反映出公司的 EBITDA 对有息债务本息偿付能力较弱。主要财务指标: 项目 2014 年 1,278, 642, 580, % 2013 年 1,319, 625, 632, % 2012 年 1,202, 603, 548, % 总资产(万元) 所有者权益合计(万元) 有息债务(万元) 资产负债率流动比率速动比率营业收入(万元) 营业利润(万元) 利润总额(万元) 综合毛利率 71, 9, 17, % 44, 1, 22, % 50, 2, 15, % 总资产回报率 % % % EBITDA (万元) EBITDA 利息保障倍数经营活动现金流净额(万元) 19, 24, 19, 10, -4, 15, 资料来源:公司 2012-2014 年审计报告,鹏元整理 2 一、债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2013]1913 号文件批准, 2013 年 10 月 21 日,公司公开发行 7 年期公司债券,债券发行总额 12 亿元,票面利率为 % 。本期债券的起息日为 2013 年 10 月 21 日,按年计息,每年付息一次, 2014 年至 2020 年每年的 10 月 21 日为上一计息年度的付息日。本期债券设置本金提前偿还条款,在存续期内第 3、第4 、第 5 、第 6 、第 7 个计息年度末每年分别按照债券发行总额 20% 的比例偿还本金。本期债券第一个付息日为 2014 年 10 月 21 日。表 1 截至 2015 年 3月 31 日本期债券本息兑付情况(单位:万元) 本息兑付日期本金兑付/ 回售金额利息支付期末本金余额 120, 2014 年 10 月 21 日 8, 合计 8, 120, 资料来源:公司 2014 年年报,鹏元整理截至 2015 年3月 31 日,本期债券募集资金已使用 98, 万元,剩余可使用的资金金额为 21, 万元,具体使用情况见表 2。表2 截至 2015 年3月 31 日本期债券募集资金使用情况(单位:万元) 预计拟使用募集资金已使用募集资金项目名称项目简称已投资额总投资湛江钢铁项目村民搬迁安置小区建设项目湛钢安置区项目 207, 110, 173, 88, 湛江市赤坎区后坑村经济适用住房建设项目赤坎经适房项目 17, 10, 16, 10, 98, 合计资料来源:公司提供 224, 120, 190, 二、发行主体概况跟踪期内,公司名称、控股股东和实际控制人未发生变化,注册资本和实收资本仍为 110, 万元。表 3 跟踪期内,公司注册资本、控股股东及实际控制人变更情况项目注册资本实收资本控股股东截至 2014 年 12 月 31 日截至