文档介绍：跟踪评级报告珠海华发集团有限公司跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果: AA +上次评级结果: AA + 评级观点评级展望:稳定跟踪期内,珠海华发集团有限公司(以下简称“华发集团”或“公司”)作为珠海城市运营商,继续保持突出的战略地位,以良好的区域环境和较强的政府支持作为依托,房地产开发、城市综合运营以及金融三大核心板块业务不断发展,资产、收入和利润均大幅提高。另一方面,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)也关注到,跟踪期内公司业务规模急速扩张,资金需求增大,债务规模显著上升以及公司整体盈利能力较弱等因素给公司信用水平带来的不利影响。评级展望:稳定债项信用跟踪评上次评级结果级结果名称额度存续期 12 华发集团债/12 华发集 2012/02/16~ 2018/02/16 25 亿元 AA + AA + 2013/06/05~ 2019/06/05 13 华发集团债 8亿元/13 华发集 AA + AA + 跟踪评级时间: 2015 年 6月 26 日跟踪期内,十字门中央商务区项目开发进度不断推进,土地一级开发收益实现情况良好,城市综合运营板块的收益和投融资规模正在逐步实现动态平衡。联合资信对公司的评级展望为稳定。财务数据项目 2012 年 2013 年 2014 年 现金类资产( 亿元) 资产总额( 亿元) 所有者权益( 亿元) 长期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 营业收入( 亿元) 利润总额( 亿元) EBITDA( 亿元) 综合考虑,联合资信维持公司 AA + 的主体长期信用等级,评级展望为稳定,并维持“ 12 华发集团债/12 华发集”和“ 13 华发集团债/13 华发集” AA + 的信用等级。 - 经营性净现金流( 亿元) 营业利润率(%) 优势净资产收益率(%) 资产负债率(%)1 .跟踪期内,珠海市经济不断发展,财政实力不断增强,为公司发展提供了良好的外部环境。 - 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%)2 .跟踪期内,公司城市开发业务顺利推进, 未来将对集团盈利做出有效补充。 3 .跟踪期内,公司资产、收入和利润均大幅增长,盈利能力较为稳定。全部债务/EBITDA( 倍) 经营现金流动负债比(%) 分析师程晨刘珺轩4 .跟踪期内,公司经营活动现金流入量对存续期内债券的分期保障能力强, EBITDA 对存续期内债券的分期保障能力较强,债券到期不能偿还的风险很低。 lianhe@ 电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层( 100022 ) Http : // 1 .公司房地产开发和土地一级开发业务规模珠海华发集团有限公司 1 跟踪评级报告大,易受宏观政策和房地产市场的影响, 收益实现具有一定的不确定性。 2 .跟踪期内,公司业务规模急速扩张,资金需求增大,债务规模显著上升,债务负担重,短期支付压力加大。 3 .跟踪期内,公司整体盈利能力仍较弱。珠海华发集团有限公司 2 跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与珠海华发集团有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与珠海华发集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未因珠海华发集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由珠海华发集团有限公司提供, 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、本跟踪评级结果自发布之日起 12 个月内有效;根据后续评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化。珠海华发集团有限公司 3 跟踪评级报告一、跟踪评级原因量提升、民生改善的良好态势。初步核算, 全年国内生产总值 63646