文档介绍：《公司理财》第八章
公司理财
Corporate Finance
上一章回顾
第七章资本结构
《公司理财》第八章
《公司理财》第八章
目录
第八章股利政策
第一节基本理论
第二节政策实施
第三节支付方式
第一节股利政策的基本理论
一、股利政策与投资、筹资决策二、股利政策无关论
三、“一鸟在手”理论
四、差别税收理论
五、股利政策的实证研究
一、股利政策与投资、筹资决策
股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题,通常用股利支付率表示。
股利支付率=每股股利÷每股收益
投资决策既定的情况下,股利政策的选择实质上归结于公司是否用留存收益(内部筹资)或以出售新股票(外部筹资)来融通投资所需要的股权资本。
公司三大财务决策——投资、筹资和股利分配决策之间的关系
筹资规模、结构与成本
投资
决策
投资规模、组合与收益
筹资规模、结构与成本
投资规模、组合与收益
股利支付率
股利支付率
股利
政策
筹资
决策
分析
【例】假设某公司当前的政策是:负债与股权之比为1:1;总资产收益率为15%;股利支付率为33%。公司未来有一个投资机会,需要增加资本25万元。现有四个调整方案:
A:改变股利支付率,即采取剩余股利政策,将股利支付率从原来的33%%,以满足投资资本需要和保持资本结构不变。
B:改变目标资本结构,将原来负债比率从50%提高到52%,以满足投资需要并保持股利政策不变。
C:改变投资规模,将投资额削减到20万元,以保持当前的目标资本结构和股利政策不变。
D:发行新股筹资,,以满足投资需要